>> 寶城期貨-原油月報：“特朗普交易”發(fā)酵，原油偏弱運行-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 2559KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
閭振興 |
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核心觀點
原油：步入2024年7月以來，隨著美國制造業(yè)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外走弱，疊加通脹水平持續(xù)走低，美聯(lián)儲9月降息預期大幅攀升，宏觀因子有所改善。不過處在傳統(tǒng)北美夏季用油旺季，汽油裂解價差表現(xiàn)低迷，導致原油需求驅(qū)動力量不足。與此同時，經(jīng)歷7月“槍擊未遂”事件后，特朗普民調(diào)支持率遠超拜登，從而導致市場交易邏輯轉(zhuǎn)向“特朗普交易”，即特朗普大概率當選下屆美國總統(tǒng)后將增加原油產(chǎn)量并推動俄烏沖突達成停戰(zhàn)協(xié)議。原油供應預期增強疊加地緣因素減弱的潛在利空發(fā)酵導致7月國內(nèi)外原油期貨價格呈現(xiàn)見頂回落的走勢。其中美國WTI原油期貨價格呈現(xiàn)高位回落的走勢，當月期價累計跌幅達3.74%；布倫特原油期貨價格也呈現(xiàn)弱勢下行的走勢，當月期價累計跌幅達4.01%；國內(nèi)原油期貨主力合約弱勢下跌，當月期價累計跌幅達5.51%。
對于2024年8月國內(nèi)外原油期貨市場而言，我們認為，從宏觀面的角度來講，隨著美國制造業(yè)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外走弱，疊加通脹水平持續(xù)走低，美聯(lián)儲9月降息預期大幅攀升至94.5%。與此同時，歐洲央行雖在7月維持利率不變，不過6月該行已經(jīng)采取降息，下半年維持降息主旋律是全球主要經(jīng)濟體的共識，宏觀因子有所改善。
從產(chǎn)業(yè)因子角度來看，OPEC+產(chǎn)油國繼續(xù)維持減產(chǎn)措施，月度原油產(chǎn)量環(huán)比穩(wěn)步下降，同比大幅回落，供應偏緊優(yōu)勢凸顯。不過處在傳統(tǒng)北美夏季用油旺季背景下，美國汽油裂解價差表現(xiàn)低迷，導致原油需求驅(qū)動力量不足。與此同時，經(jīng)歷7月“槍擊未遂”事件后，特朗普民調(diào)支持率遠超拜登，從而導致市場交易邏輯轉(zhuǎn)向“特朗普交易”，即特朗普大概率當選下屆美國總統(tǒng)后將增加原油產(chǎn)量并推動俄烏沖突達成停戰(zhàn)協(xié)議。未來原油供應預期增強疊加地緣因素減弱的潛在利空發(fā)酵或趨勢8月國內(nèi)外原油期貨價格呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢。
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