>> 第一上海-谷歌(GOOG.US)收入利潤(rùn)和云業(yè)務(wù)均超預(yù)期，AI開始貢獻(xiàn)收入增長(zhǎng)-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李京霖,羅凡環(huán) |
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24Q2業(yè)績(jī)總覽：24Q2公司營(yíng)業(yè)收入為847億美元（YoY+13.6%,QoQ+5.2%），淨(jìng)利潤(rùn)236億美元（YoY+28.6%,QoQ-0.2%），收入和利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，穀歌服務(wù)收入739億美元（YoY+11.5%）；穀歌雲(yún)業(yè)務(wù)收入103億美元（YoY+28.8%）。整體看搜索廣告業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，雲(yún)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)。截至24Q2季度末，公司擁有1007億美元的現(xiàn)金及等價(jià)物，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入266億美元。24Q2公司向A/B/C類股票的股東分別支付股息12億/1.7億/11億美元，總計(jì)25億美元。並宣佈下季度派發(fā)0.2美元每股股息。
業(yè)務(wù)重點(diǎn)：本季度穀歌搜索和其他廣告收入485億美元（YoY+13.8%）,其增長(zhǎng)受益於零售行業(yè)的增長(zhǎng)。在效果廣告和品牌廣告的推動(dòng)下，YouTube廣告收入達(dá)到86.6億美元（YoY+12.9%）。網(wǎng)路廣告收入74.4億美元（YoY5.2%）。訂閱、平臺(tái)和設(shè)備收入為93.1億美元（YoY+14.4%），再次得益於YouTube訂閱收入的提升。穀歌雲(yún)業(yè)務(wù)收入103億美元（YoY+28.8%，QoQ+8.1%）,高於市場(chǎng)預(yù)期收入的101億美元，得益於AI帶來需求的增長(zhǎng)。穀歌雲(yún)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.7億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為11.3%，較上一季度提升2%。Other Bets創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入達(dá)3.7億美元，主要包括自動(dòng)駕駛汽車項(xiàng)目Waymo和生命科學(xué)Verily部門，運(yùn)營(yíng)虧損11.3億美元，弱於預(yù)期的10.7億美元。
費(fèi)用情況：24Q1穀歌毛利率58.1%（YoY+0.9%，QoQ-0.04%）；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率32.4%（YoY+3.1%,QoQ+0.7%）,同環(huán)比均有所提升，管理層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示未來兩個(gè)季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)繼續(xù)提升。運(yùn)營(yíng)支出為218.1億美元（YoY+5%），主要是研發(fā)費(fèi)用的增加。本季度資本支出為132億美元（YoY+91%，QoQ+10%），增幅超預(yù)期，主要投資於技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，最大支出仍為伺服器，其次為資料中心。公司繼續(xù)預(yù)計(jì)2024年全年每個(gè)季度資本支出將達(dá)到或超過120億美元，全年有望達(dá)490億美元，大超2023年的323億美元。
上調(diào)目標(biāo)價(jià)至207美元，維持買入評(píng)級(jí)：AI賦能多項(xiàng)業(yè)務(wù)服務(wù)場(chǎng)景，推動(dòng)業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)。公司的廣告業(yè)務(wù)有望受益於AI模型效率的提升維持較好增長(zhǎng)；穀歌雲(yún)業(yè)務(wù)連續(xù)6個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，盈利能力持續(xù)提升，隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷完善及AI解決方案的持續(xù)推出，我們看好谷歌未來廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)、雲(yún)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額和盈利能力的提升以及AI變現(xiàn)的能力，給予每股目標(biāo)價(jià)207美元，對(duì)應(yīng)24財(cái)年27倍的PE，維持買入評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期、公司的AI發(fā)展及商業(yè)化變現(xiàn)不及預(yù)期、雲(yún)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期
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