>> 上海證券-策略(權(quán)益&轉(zhuǎn)債)周報(bào)：發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢(shì)，布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖旦 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資摘要
主要權(quán)益指數(shù)表現(xiàn)(周漲跌幅)：中證紅利(-2.63%)，萬(wàn)得全A(-2.74%)，中證500(-2.78%)，滬深300紅利(-3.06%)，上證指數(shù)(-3.07%)，北證50(-3.14%)，滬深300(-3.67%)，創(chuàng)業(yè)板指(-3.82%)，科創(chuàng)50(-3.95%)，上證50(-4.13%)
中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)（周漲幅前5）：國(guó)防軍工(2.19%)，綜合(0.25%)，綜合金融(0.21%)，電力設(shè)備及新能源(-0.13%)，建筑(-0.14%)
轉(zhuǎn)債行業(yè)表現(xiàn)：工業(yè)(-0.77%)金融(-0.87%)公用事業(yè)(-1.09%)材料(-1.46%)信息技術(shù)(-1.99%)醫(yī)療保健(-2.01%)可選消費(fèi)(-2.07%)能源(-2.42%)日常消費(fèi)品(-3.72%)
美核心PCE回落，但高于預(yù)期值：7月26日，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月PCE物價(jià)指數(shù)同比增速?gòu)那霸碌?.6%下滑至2.5%，為五個(gè)月來(lái)最低水平，高于預(yù)期的2.4%；環(huán)比增速?gòu)?月的0%上升至0.1%，持平預(yù)期。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速為2.6%持平前值，為2021年3月以來(lái)的最低水平，但高于預(yù)期的2.5%，環(huán)比增速?gòu)那霸碌?.1%反彈至0.2%，但符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)商務(wù)部25日公布的首次預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.8%。報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)第二季度實(shí)際GDP加速增長(zhǎng)主要反映了私營(yíng)部門(mén)庫(kù)存投資回升和個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)加快。這些變動(dòng)被住宅類(lèi)固定投資的下滑部分抵消。
11月二次降息概率邊際提升：英為財(cái)情美聯(lián)儲(chǔ)利率觀測(cè)器的2024年7月27日數(shù)據(jù)顯示，投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月首次降息25BP的概率為88.2%，11月再次降息的概率為60.5%。
生產(chǎn)資料價(jià)格漲少跌多：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月24日發(fā)布，據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類(lèi)50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2024年7月中旬與7月上旬相比，15種產(chǎn)品價(jià)格上漲，31種下降，4種持平。
工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速有所加快：7月27日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速有所加快。上半年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.5%，增速比1—5月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，6月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)3.6%，增速比5月份加快2.9個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看，在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，有32個(gè)行業(yè)上半年利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面為78.0%，與1—5月份持平。
央企投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比超過(guò)37%：據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委7月26日發(fā)布，2024年上半年，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額達(dá)到1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.9%；完成固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.3%，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)達(dá)到16.9%，在總投資中占比超過(guò)37%。
預(yù)計(jì)中央企業(yè)3萬(wàn)億元投資大規(guī)模設(shè)備更新改造：國(guó)務(wù)院國(guó)資委7月26日介紹，將加大出資人政策支持力度，指導(dǎo)中央企業(yè)緊盯新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革方向，在本輪大規(guī)模設(shè)備更新中發(fā)揮表率引領(lǐng)作用；未來(lái)五年，中央企業(yè)預(yù)計(jì)安排大規(guī)模設(shè)備更新改造總投資超3萬(wàn)億元。
國(guó)企和民企深化合作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)：國(guó)務(wù)院國(guó)資委7月26日介紹，已制定工作方案指導(dǎo)推動(dòng)國(guó)企與民企深化合作、取長(zhǎng)補(bǔ)短、協(xié)同發(fā)展。國(guó)企改革深化提升行動(dòng)以來(lái)，中央企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)等社會(huì)資本開(kāi)展股權(quán)合作，金額超過(guò)3900億元。
全面實(shí)施“AI+”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)：國(guó)務(wù)院國(guó)資委7月23日舉辦中央企業(yè)負(fù)責(zé)人研討班強(qiáng)調(diào)，推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)突破，縱深推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展，全面實(shí)施“AI+”專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。
全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行：7月26日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布通知，全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行。通知適當(dāng)擴(kuò)大發(fā)行范圍，增加清潔高效的燃煤發(fā)電、養(yǎng)老設(shè)施等資產(chǎn)類(lèi)型。提高回收資金使用靈活度，取消用于存量資產(chǎn)收購(gòu)的30%比例上限，將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例上限從10%提高至15%。
權(quán)益供給：A股股權(quán)周融資規(guī)模為58.90億元，處于過(guò)去100周的21.2%分位數(shù)；周度融券凈賣(mài)出額為-29.28億元，處于過(guò)去100周的10.1%分位數(shù)。
權(quán)益需求：周新發(fā)股票型基金總規(guī)模為0.00億元，處于過(guò)去100周的0.0%分位數(shù)；周度融資凈買(mǎi)入額為-16.45億元，處于過(guò)去100周的45.4%分位數(shù)；北上資金方面，滬股通周凈流入-21.51億元，處于過(guò)去100周的37.3%分位數(shù)，深股通周凈流入-92.65億元，處于過(guò)去100周的10.1%分位數(shù)。
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位置：萬(wàn)得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)遠(yuǎn)高于歷史均值+1標(biāo)準(zhǔn)差，整體市場(chǎng)估值處于歷史較低位置。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型顯示“雙低”策略權(quán)重100%，轉(zhuǎn)債策略維持“雙低”占優(yōu)。
投資建議：黨的二十屆三中全會(huì)已順利閉幕，為接下來(lái)的發(fā)展指明了方向。對(duì)于市場(chǎng)而言，短期強(qiáng)刺激政策預(yù)期落空。經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體導(dǎo)向偏長(zhǎng)期主義，以時(shí)間換空間：維持房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)過(guò)渡，逐步化解地方債務(wù)問(wèn)題；通過(guò)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，確保我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。映射到投資層面，耐心資本布局或尤為重要，提前布局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。此外建議關(guān)注公共事業(yè)價(jià)格改革，此次三中全會(huì)提到，推進(jìn)水、能源、交通等領(lǐng)域價(jià)格改革，優(yōu)化居民階梯水價(jià)、電價(jià)、氣價(jià)制度，完善成品油定價(jià)機(jī)制。結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注三條主線：一是新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革方向，
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