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營(yíng)收穩(wěn)增，利潤(rùn)增長(zhǎng)亮眼，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.06億元（同比+12.07%，下文皆為同比口徑）；歸母凈利潤(rùn)4.13億元（+30.30%）；扣非歸母凈利潤(rùn)3.94億元（+30.82%）。2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.97億元（+9.31%）；歸母凈利潤(rùn)2.23億元（+28.90%）；扣非歸母凈利潤(rùn)2.13億元（+30.20%）。盈利能力方面，2023年毛利率為76.04%（+0.72pct），凈利率為21.67%（+3.03pct）。費(fèi)用方面，2023年銷售費(fèi)用率為44.85%（-1.69pct）；管理費(fèi)用率為4.39%（-0.57pct）；研發(fā)費(fèi)用率為2.48%（-0.07pct）；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.65%（+0.24pct）。我們看好公司核心業(yè)務(wù)的發(fā)展以及盈利能力的提高，上調(diào)2024-2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為7.05/8.28/9.69億元（原預(yù)計(jì)2024-2026年為6.87/8.01/9.36億元），EPS為1.24/1.46/1.71元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為19.0/16.2/13.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理，提高生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)效率
　　公司推動(dòng)新一代信息技術(shù)與制造業(yè)融合發(fā)展，持續(xù)加快智能化改造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時(shí)進(jìn)一步完善倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化系統(tǒng)、優(yōu)化工藝布局，提高生產(chǎn)效率。與此同時(shí)，公司圍繞預(yù)算管理、采購(gòu)管理、生產(chǎn)工藝、信息化管理等方面，加大信息化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)等工作力度，不斷提升運(yùn)營(yíng)效率，推動(dòng)部門管理向“利潤(rùn)中心”的轉(zhuǎn)變，并通過搭建標(biāo)準(zhǔn)化、集成化的信息化平臺(tái)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率，助力業(yè)績(jī)向好發(fā)展。
　　營(yíng)銷體系數(shù)字化，銷售轉(zhuǎn)化力度漸提升
　　公司加快推進(jìn)營(yíng)銷體系的數(shù)字化建設(shè)，引入數(shù)據(jù)分析工具，及時(shí)評(píng)估營(yíng)銷效果，不斷優(yōu)化營(yíng)銷策略和投入，同時(shí)融合經(jīng)營(yíng)“線上+線下”渠道，通過品牌資源共振為終端引流，創(chuàng)造新增量。此外，受益于公司持續(xù)在“小羚羊”“兩只老虎”等子品牌的高效資源投入以及精準(zhǔn)營(yíng)銷，公司的品牌辨識(shí)度不斷提升，在立體化品牌推廣模式的加持下，核心產(chǎn)品在消費(fèi)終端已實(shí)現(xiàn)由“品牌認(rèn)知”到“真實(shí)消費(fèi)”的良好轉(zhuǎn)化，且轉(zhuǎn)化率有望憑借“高質(zhì)量+高性價(jià)比”屬性得到進(jìn)一步提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。