>> 浙商證券-機(jī)械行業(yè)周報(bào)(2024年8月第2周)：7月挖掘機(jī)內(nèi)銷增速超預(yù)期；持續(xù)推薦工程機(jī)械、船舶、軌交裝備-240812
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
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| 3444KB |
| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君,張楊 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
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【核心組合】
三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、安徽合力、中國(guó)船舶、中國(guó)重工、中船防務(wù)、中國(guó)動(dòng)力、中國(guó)中車、北方華創(chuàng)、杰瑞股份、匯川技術(shù)、杭氧股份、華測(cè)檢測(cè)、巨星科技、晶盛機(jī)電、濤濤車業(yè)、中際聯(lián)合、羅博特科、雙環(huán)傳動(dòng)、北特科技、英杰電氣、海天精工
【上周報(bào)告】
【大制造策略】專題：細(xì)分行業(yè)龍頭能否突圍？
【中國(guó)中車】24年高級(jí)修合同再次放量，動(dòng)車組新造+維保需求高景氣
【華銳精密】中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，盈利能力顯著提升
【核心觀點(diǎn)】
【本周觀點(diǎn)】3000億超長(zhǎng)國(guó)債加力規(guī)模設(shè)備，看好下半年設(shè)備更新提速。7月25日，發(fā)改委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。在工業(yè)、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、物流、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備更新以及回收循環(huán)利用的基礎(chǔ)上，將支持范圍擴(kuò)大到能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新以及重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳和安全改造，并結(jié)合實(shí)際動(dòng)態(tài)調(diào)整。降低超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金申報(bào)門(mén)檻，不再設(shè)置“項(xiàng)目總投資不低于1億元”要求。具體措施包括：1）支持老舊營(yíng)運(yùn)船舶報(bào)廢更新；2）支持老舊營(yíng)運(yùn)貨車報(bào)廢更新；3）提高農(nóng)業(yè)機(jī)械報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；4）提高新能源公交車及動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；5）提高設(shè)備更新貸款財(cái)政貼息比例；6）支持地方提升消費(fèi)品以舊換新能力；7）提高汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)；8）支持家電產(chǎn)品以舊換新；9）落實(shí)廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理資金支持政策。
【工程機(jī)械】7月挖掘機(jī)總銷量13690臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.6%，出口同比-0.5%
1）7月挖掘機(jī)總銷量13690臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.6%，4-7月連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中國(guó)內(nèi)銷量6234臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.9%，超CME預(yù)期（此前預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)近17%），3-7月連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；出口銷量7456臺(tái)，同比下降0.5%。
2）中國(guó)工程機(jī)械復(fù)蘇三部曲——更新周期啟動(dòng)、內(nèi)需改善、出口市占率提升更新：行業(yè)國(guó)內(nèi)周期有望筑底向上，大規(guī)模設(shè)備更新行動(dòng)方案落地，更新周期有望啟動(dòng)。按8-10年為更新周期測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年挖掘機(jī)更新需求有望觸底。
內(nèi)需：房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，萬(wàn)億國(guó)債加大基建投入，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)需求有望逐步改善。
出口：全球化持續(xù)推進(jìn)，海外市占率有望不斷提升。2024年1-5月我國(guó)工程機(jī)械累計(jì)出口額211.93億美元，同比增長(zhǎng)2.1%。以三一重工為例，2020-2022年三一重工挖掘機(jī)海外市占率分別約為4%、6%、8%。
持續(xù)聚焦行業(yè)龍頭：重點(diǎn)推薦三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、安徽合力、華鐵應(yīng)急；持續(xù)推薦濰柴動(dòng)力、三一國(guó)際、諾力股份、浙江鼎力、中鐵工業(yè)。
【船舶】上半年新接訂單同比大增44%，聚焦行業(yè)龍頭
1）上半年船舶行業(yè)新接訂單、手持訂單均同比高增，行業(yè)景氣上行。根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)，2024年上半年船舶行業(yè)完工2502萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)18.4%；新接訂單5422萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)43.9%；手持訂單17155萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)38.6%。
2）中國(guó)船廠在此輪行情中表現(xiàn)亮眼。2024年1-6月，中國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場(chǎng)份額的55.0%、74.7%、58.9%。
3）散貨船、集裝箱船是完工產(chǎn)品主力船型，油船、散貨船是新接訂單主力船型。完工產(chǎn)品中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船和其他船占比分別為49.4%、4.6%、41.8%、1.9%、2.3%。新接訂單中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船和其他船占比分別為36.9%、39.7%、12.2%、7.6%、3.6%。油船在手持訂單中占比提升明顯。
船舶行業(yè)板塊性機(jī)會(huì)：當(dāng)前船舶行業(yè)高景氣度持續(xù)，多船型接力放量，船廠盈利能力不斷改善，供需緊張或驅(qū)動(dòng)船價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，龍頭公司業(yè)績(jī)彈性大。疊加新船訂單向大型化、高端化、雙燃料方向發(fā)展，龍頭公司建造大型船舶技術(shù)全球領(lǐng)先，未來(lái)優(yōu)質(zhì)高價(jià)訂單競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，我國(guó)高產(chǎn)能、高技術(shù)水平船廠有望優(yōu)先受益持續(xù)力推中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中國(guó)動(dòng)力、亞星錨鏈等。
【軌交裝備】2024年上半年全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.6%
1）鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)。今年上半年，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3373億元，同比增長(zhǎng)10.6%。2023年鐵路固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.5%，預(yù)計(jì)2024年鐵路固定資產(chǎn)投資有望突破8000億元。2016-2020年鐵路投資規(guī)模約4萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)“十四五”投資規(guī)模與“十三五”相當(dāng)，2021-2023年合計(jì)已完成投資2.2萬(wàn)億元，假設(shè)下半年繼續(xù)保持10%增速，2024年全年鐵路固定資產(chǎn)投資有望達(dá)到8400億元。
2）鐵路客流創(chuàng)歷史新高。24年上半年，全國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客21億人次，旅客周轉(zhuǎn)量完成7779.5億人公里，分別同比增長(zhǎng)18.4%、14.1%，均創(chuàng)歷史同期新高。2024年，國(guó)家鐵路計(jì)劃完成旅客發(fā)送量38.55億人次，同比增長(zhǎng)4.7%，動(dòng)車組需求良好。自暑運(yùn)啟動(dòng)以來(lái)，7月1日至22日全國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客3.07億人次同比
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