>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-240813
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
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| 5963KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：目前基層豆源偏少，但國內(nèi)大豆拍賣數(shù)量較大，并且上周購銷雙向成交率有所下滑，體現(xiàn)出市場低迷的需求，供需寬松對大豆價格形成壓制。USDA報告對美豆形成超預(yù)期利空影響，臨池豆二及豆粕下跌也帶動豆一下挫，短期豆一預(yù)計繼續(xù)偏弱走勢，但走勢尚不明朗且受到拍賣結(jié)果影響較大，暫時觀望為主。
豆二：8月USDA報告超預(yù)期利空，美豆應(yīng)聲下挫，帶動豆二及豆粕下跌?；久鎭砜?，我國近期大豆到港量較多，大豆庫存和豆粕庫存均進(jìn)一步積累，對于豆粕和豆二形成一定的利空影響。目前市場低估值低驅(qū)動，暫無明顯交易機(jī)會，短期繼續(xù)偏弱走勢為主；
花生：新季花生種植面積預(yù)計同比增加10.36%，至近年高位水平，市場對新季花生存增產(chǎn)預(yù)期。產(chǎn)區(qū)天氣方面，局部產(chǎn)區(qū)先旱后澇，對其單產(chǎn)或有小幅不利影響。進(jìn)口花生處于到港淡季，后續(xù)到港量預(yù)計仍處于近年同期低位。新季花生上市時間逐步臨近，部分持貨商有折機(jī)出貨意愿，現(xiàn)貨價格偏弱運(yùn)行。短期關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣對單產(chǎn)預(yù)期的影響、大宗油脂油料價格走勢。單邊震蕩偏空，暫觀望，套利10/11或10/01逢低輕倉嘗試正套，期價壓力位8986-9000，支撐位8500-8600.
豆油:8月國內(nèi)大豆到港處于近年同期高位，國內(nèi)豆油延續(xù)季節(jié)性累庫存預(yù)期。豆棕價差低位有利于豆油替代消費(fèi)增加，9-10月大豆到港季節(jié)性減少，供給壓力減弱。美豆優(yōu)良率持續(xù)高位運(yùn)行，產(chǎn)區(qū)干旱面積占比較低，美豆長勢良好，隨著天氣升水交易時間窗口逐步收窄，美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步增強(qiáng)，USDA將美豆單產(chǎn)由52蒲式耳/英畝上調(diào)至53.2蒲式耳/英畝，高于市場預(yù)期的52.5蒲式耳，疊加美豆收獲面積小幅上調(diào)，使得24/25年度美豆產(chǎn)量預(yù)估45.89億蒲，環(huán)比增加1.54億蒲，高于市場此前預(yù)估的44.69億蒲，對美豆價格產(chǎn)生利空影響。原油價格走高對豆油生物柴油需求產(chǎn)生一定支撐，短期關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣，原油價格走勢，產(chǎn)地出口表現(xiàn)。期價以偏空思路對待，油粕比偏多，支撐關(guān)注7050-7200.
菜油：國際市場油籽供應(yīng)充足，8月USDA供需報告超預(yù)期利空帶動CBOT大豆及ICE菜籽下挫。目前國內(nèi)菜油基本面偏弱，6月份我國菜籽進(jìn)口約61萬噸，遠(yuǎn)高于往年同期均值水平，并且據(jù)mysteel預(yù)估6-7月菜籽到港量依舊維持在45-50萬噸的歷史偏高水平。國內(nèi)菜油庫存也較高，整體供應(yīng)較為充足，不建議抄底做多，單邊空單可考慮止盈離場，暫時觀望為主。
棕櫚油：7月份產(chǎn)地供需雙旺，7月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加13.97%至184.1萬噸，馬棕出口環(huán)比增加39.92%至168.9萬噸，7月末馬棕庫存環(huán)比減少5.35%至173.3萬噸。8-10月產(chǎn)地處于增產(chǎn)季，馬棕仍存增產(chǎn)預(yù)期，豆棕價差倒掛使得產(chǎn)地棕櫚油出口及終端消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，8月1-10日馬棕出口環(huán)比下降12.2-17.7%，8-10月馬棕存累庫預(yù)期。印尼方面，三季度印尼南部棕櫚油產(chǎn)量或受前期干旱而表現(xiàn)相對較差，印尼生柴政策堅挺，正在對更高比例的生物柴油可行性進(jìn)行測試，印尼棕櫚油庫存或處季節(jié)性偏低水平。短期關(guān)注產(chǎn)地棕櫚油出口、美豆單產(chǎn)預(yù)期、原油價格走勢。豆棕價差倒掛，豆油供給寬松使得產(chǎn)地棕櫚油出口轉(zhuǎn)弱，終端消費(fèi)受到擠占，期價以偏空思路對待，01合約支撐關(guān)注7200-7218。
豆粕：8月USDA供需報告超預(yù)期利空，CBOT大豆期價應(yīng)聲下挫。CBOT大豆跌破1000美分/蒲這一關(guān)鍵支撐位。美豆主產(chǎn)區(qū)未來兩周預(yù)計風(fēng)調(diào)雨順，優(yōu)良率上調(diào)，天氣交易驅(qū)動不足。國內(nèi)蛋白粕基本面較為寬松，7-9月大豆進(jìn)口到港量較多，現(xiàn)貨和近月合約繼續(xù)偏弱走勢為主。
豆粕9-1反套暫時考慮離場。豆粕09合約預(yù)計繼續(xù)偏弱，可考慮空單繼續(xù)持有。此外豆粕1-5反套可考慮持有。
菜粕：8月USDA報告影響超預(yù)期利空，這將帶動豆菜粕價格進(jìn)一步下跌。三季度菜籽到港量預(yù)計較多，國內(nèi)菜粕供需基本面較為寬松，盤面空頭較為集中，菜粕走勢較弱。菜粕09合約預(yù)計繼續(xù)走弱為主，空單可考慮繼續(xù)持有。
玉米：外盤市場，USDA8月報告下調(diào)了全球玉米產(chǎn)量、期末庫存以及美玉米期末庫存，報告略偏多，提振階段性情緒。整體來看，市場焦點依然是舊作得收尾以及新季天氣情況，舊作來看，南美收獲順利，消費(fèi)端依然是弱表現(xiàn)，寬松預(yù)期延續(xù)，新季來看，市場聚焦于天氣變化，近期北半球有天氣擾動，給市場帶來一定支撐，不過影響幅度有限，且美玉米天氣表現(xiàn)穩(wěn)定，期價仍然面臨壓力。國內(nèi)市場來看，外盤重心下移以及替代干擾，構(gòu)成相對壓力，疊加宏觀面弱勢預(yù)期，基本面仍然是有壓力的態(tài)勢，不過經(jīng)歷了利空情緒的持續(xù)發(fā)酵，期價刷新低點之后，或存在情緒擾動，遠(yuǎn)月走勢或繼續(xù)弱于近月。操作方面建議觀望或者關(guān)注遠(yuǎn)月做空機(jī)會。
淀粉：現(xiàn)貨端變化有限，依然是成本與消費(fèi)的博弈，累庫表現(xiàn)構(gòu)成相對壓力，期價來看，成本端玉米期價波動反復(fù)的情況下，淀粉期價或跟隨震蕩反復(fù)。操作方面建議觀望或者關(guān)注遠(yuǎn)月做空機(jī)會。
生豬：周二，8月USDA供需報告利空拖累整個飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈大跌。生豬期價近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，寬幅震蕩。09繼續(xù)反彈對現(xiàn)貨補(bǔ)漲，當(dāng)前09合約對最低交割標(biāo)的貼水1000點左右。生豬現(xiàn)貨價格破20元/公斤，周初豬價保
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