>> 國泰君安期貨-CTA因子績效追蹤及預(yù)估(市場類)-240802
| 上傳日期： |
2024/8/14 |
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| 1172KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋哲君,李浩 |
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報(bào)告導(dǎo)讀：
行情回顧：本周商品市場整體較弱，周內(nèi)波動(dòng)較大，南華商品指數(shù)單周下降約0.2%，板塊指數(shù)漲跌不一，其中南華能化指數(shù)下降約0.6%，南華貴金屬指數(shù)本周約上漲3%。本周商品市場總體較弱，因子指數(shù)漲跌不一。中周期時(shí)序規(guī)則損失接近0.2%，長周期時(shí)序規(guī)則獲利接近0.4%，中周期截面動(dòng)量獲利0.04%，長周期截面動(dòng)量獲利接近0.9%，中周期時(shí)序動(dòng)量損失超過0.1%，長周期時(shí)序動(dòng)量獲利接近0.2%；偏度因子本周獲利接近0.4%；倉單因子本周獲利接近0.2%；期限結(jié)構(gòu)因子本周獲利超過0.4%；庫存因子本周獲利接近1.0%。
板塊表現(xiàn)：分板塊來看，時(shí)序規(guī)則因子方面，中周期動(dòng)量在能化板塊損失較多，長周期動(dòng)量在農(nóng)產(chǎn)品板塊獲利較多；截面動(dòng)量方面，中周期動(dòng)量在黑色板塊獲利較多，長周期動(dòng)量在貴金屬板塊獲利較多；時(shí)序動(dòng)量方面，中周期動(dòng)量在能化板塊損失較多，長周期動(dòng)量在農(nóng)產(chǎn)品板塊獲利較多。偏度因子在農(nóng)產(chǎn)品板塊獲利較多；期限結(jié)構(gòu)因子在農(nóng)產(chǎn)品版塊獲利較多；截面?zhèn)}單因子在黑色板塊獲利相對(duì)較多；截面庫存因子在農(nóng)產(chǎn)品板塊獲利較多。
品種表現(xiàn)：動(dòng)量因子方面，中周期時(shí)序規(guī)則在豆一上損失較多，而在玉米上獲利較多；長周期時(shí)序規(guī)則在豆一上損失較多，而在玉米上獲利較多；中周期截面動(dòng)量在菜油上損失較多，而在錳硅上獲利較多；長周期截面動(dòng)量在鎳上損失較多，而在苯乙烯上獲利較多；中周期時(shí)序動(dòng)量在尿素上損失較多，而在玉米上獲利較多；長周期時(shí)序動(dòng)量在紙漿上損失較多，而在焦煤上獲利較多。截面偏度因子在焦煤上損失較多，而在菜油上獲利較多；期限結(jié)構(gòu)因子在黃金上損失較多，而在菜油上獲利較多；截面?zhèn)}單因子在焦煤上損失較多，而在菜油上獲利較多；截面庫存因子在原油上損失較多，而在菜油上獲利較多。
后市預(yù)估：7月29日，豆粕短線偏弱，缺少利多驅(qū)動(dòng)。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨偏弱：低價(jià)僅吸引部分采購、市場總體采購信心仍不足；壓榨維持高位、未有實(shí)質(zhì)性減量。連豆粕暫無獨(dú)立行情，仍以跟隨美豆為主。7月30日國債期貨30年期合約再創(chuàng)新高，其余期限合約整體收平。盤中政治局會(huì)議內(nèi)容發(fā)布后TL合約出現(xiàn)小幅回調(diào)，但收盤回升至高位。長期仍舊看多國債期貨，但短期上漲速度太快恐迎來央行干預(yù)，建議短期進(jìn)行部分止盈、觀望為主并關(guān)注中性套利策略。8月1日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中利率政策按兵不動(dòng)；同日，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒再度回落，國債期貨全線上漲且漲幅方面由TL合約領(lǐng)漲，除TL外，其余合約均創(chuàng)新高，30-10Y利差繼續(xù)壓縮，曲線繼續(xù)走平。債市多頭情緒扭轉(zhuǎn)缺乏關(guān)鍵政策催化劑，且美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近與人民幣匯率走強(qiáng)皆為后續(xù)進(jìn)一步的貨幣政策寬松打開了空間，除非財(cái)政政策有顯著突破，否則多頭邏輯長期主導(dǎo)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球制造業(yè)動(dòng)能回潮，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加大；制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI表現(xiàn)不一致等
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