久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)基本介紹：按服務(wù)類別分，快遞服務(wù)包括標(biāo)準(zhǔn)時(shí)效快遞和非標(biāo)準(zhǔn)時(shí)效快遞；按寄遞區(qū)域分，快遞服務(wù)包括同城快遞、異地快遞和國際/港澳臺快遞；按公斤段分，快遞服務(wù)托寄物以3kg以下輕小件為主，區(qū)別于零擔(dān)和整車，且快遞服務(wù)鏈條較之零擔(dān)和整車更長；按商業(yè)模式分，快遞服務(wù)可分為直營模式和加盟模式；按營運(yùn)模式分，可分為倉配模式和網(wǎng)絡(luò)模式?？爝f產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為工具和設(shè)備的制造商或服務(wù)商，下游主要為B/C/G類等客戶。從過去股價(jià)表現(xiàn)看，A股的快遞公司都曾有過漲幅明顯高于滬深300的時(shí)段，如順豐控股2019年6月至2021年2月累計(jì)漲幅約270%（同期滬深300漲幅約50%），圓通速遞2021年8月至2022年10月累計(jì)漲幅約143%（同期滬深300約下跌19% ）。
　　行業(yè)供需分析：從需求表現(xiàn)看，快遞行業(yè)經(jīng)歷過四個(gè)主要的發(fā)展階段，即起步期（1980-1996年）、發(fā)展初期（1997-2006年）、成長期（2007-2018年）和成熟期（2019年至今）。展望將來，電商逆向物流和下沉市場發(fā)展將持續(xù)貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)2024-2027年電商快遞業(yè)務(wù)量增速CAGR約10%。從供給角度看，行業(yè)服務(wù)能力不斷增強(qiáng)，快遞營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、快遞專用貨機(jī)和快遞服務(wù)汽車數(shù)量保持穩(wěn)健增長；此外，快遞行業(yè)已經(jīng)歷過多次收并購和出清，2023年CR4已達(dá)66.5%。從價(jià)格角度看，快遞行業(yè)經(jīng)歷過較長時(shí)間的價(jià)格競爭，主要受快遞企業(yè)規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)能和監(jiān)管等因素影響，我們認(rèn)為，將來仍然存在價(jià)格競爭的可能，但出現(xiàn)激烈價(jià)格競爭的可能性較小。
　　行業(yè)財(cái)務(wù)特性：2023年，中通和圓通的ROE較高，且已基本恢復(fù)至激烈價(jià)格戰(zhàn)之前的水平，其他企業(yè)仍待修復(fù)，順豐和申通的資產(chǎn)負(fù)債率相對較高；2023年，中通毛利率已超2019年，基本消化了價(jià)格競爭對毛利率的影響，順豐和圓通則在期間費(fèi)率控制方面取得較好效果；因快遞行業(yè)依靠重資產(chǎn)投入驅(qū)動(dòng)，疊加快遞企業(yè)沒有定價(jià)權(quán)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競爭較為激烈；成本大幅上漲；監(jiān)管政策影響具有不確定性；宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期等。