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燃料油：價(jià)格總體跟隨原油下跌，LU-FU價(jià)差小幅走闊，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)配額下發(fā)情況以及亞太地區(qū)到貨情況。近期原油價(jià)格經(jīng)歷前期反彈后，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)小幅轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致內(nèi)外盤燃料油價(jià)格跟隨原油價(jià)格出現(xiàn)下跌。LU、FU市場內(nèi)部來看，由于國內(nèi)地?zé)掗_工保持低位，高硫二次原料需求持續(xù)低迷導(dǎo)致國內(nèi)高硫價(jià)格偏弱，F(xiàn)U市場持續(xù)對新加坡市場貼水。而同時(shí)，在新一批配額下發(fā)之前，國內(nèi)沿海低硫船燃供應(yīng)量將較為有限，這一點(diǎn)既對LU估值產(chǎn)生直接支撐作用，也同時(shí)支撐國內(nèi)LU-FU價(jià)差在前期反彈后仍然保持在高位。后續(xù)，我們預(yù)計(jì)將有兩方面因素影響當(dāng)下高低硫強(qiáng)弱對比格局：其一，從往年來看，9月份可能將是新一批低硫出口配額下發(fā)的時(shí)間點(diǎn)，而一旦配額下發(fā)，國產(chǎn)低硫供應(yīng)量增加可能對LU價(jià)格產(chǎn)生直接利空；其二，重油海運(yùn)費(fèi)高位回落之后新加坡、馬來西亞地區(qū)低硫到貨增多可能導(dǎo)致MOPS價(jià)格下探從而引導(dǎo)LU價(jià)格回落。因此，后續(xù)建議一方面需要關(guān)注國內(nèi)配額下發(fā)的情況來判斷沿海低硫現(xiàn)貨的供應(yīng)量，另一方面則需要關(guān)注亞太市場因現(xiàn)貨到港增多可能對各個地區(qū)市場價(jià)格產(chǎn)生的利空。
　　螺紋和熱卷：短期承壓。下跌主要驅(qū)動來自于鋼材需求超預(yù)期下滑而引發(fā)的負(fù)反饋過程。建材需求一方面受困于羸弱的房地產(chǎn)新開工，另一方面專項(xiàng)債下發(fā)整體偏緩慢，疊加極端自然天氣而無法形成有效實(shí)物工作量。熱卷需求同樣承壓，國內(nèi)家電排產(chǎn)進(jìn)入季節(jié)性淡季，出口端因?yàn)樵侥稀⒛鞲绲葒覍χ袊隹阡摬倪M(jìn)行反傾銷調(diào)查而面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。此外，下行過程中煉鋼原料無法給予有效支撐，鐵礦石價(jià)格距離非主流和國產(chǎn)礦減產(chǎn)線還有一定空間，焦煤供給充裕。短期黑色整體承壓下行，低多建議等待需求好轉(zhuǎn)，或煉鋼原料減產(chǎn)之后。