>> 中信建投-美國光伏行業(yè)專題：海外電池產(chǎn)能稀缺性正逐步增強(qiáng)終稿-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
大?。?/td>
| 3205KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱玥,任佳瑋,王吉穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心要點：
東南亞雙反懸而未決，美國光伏產(chǎn)品進(jìn)入壁壘逐步提升。5月15日DOC（美國商務(wù)部）宣布對來自東南亞四國的晶體硅光伏電池啟動反傾銷和反補(bǔ)貼稅調(diào)查，反補(bǔ)貼/反傾銷初步裁定稅率將在9月23日/10月1日左右公布。后續(xù)具體如何執(zhí)行仍需要等待初裁結(jié)果，核心是初步裁定的關(guān)稅稅率。若裁定稅率較高則東南亞的電池組件出口美國都將受到一定阻礙，若裁定稅率較低，由于美國市場高溢價東南亞產(chǎn)品出口仍有經(jīng)濟(jì)性。由于美國本土電池供給有限，美國光伏產(chǎn)品有望價格維持高位，看好布局領(lǐng)先的電池組件企業(yè)。
美國現(xiàn)有光伏組件來源主要靠進(jìn)口+本土制造，隨著美國本土組件產(chǎn)能快速提升，本土制造貢獻(xiàn)比例逐步提升。此前東南亞四國是美國電池組件進(jìn)口的重要來源。2022年以來東南亞四國出口美國的電池組件金額占美國進(jìn)口總額的70-85%，2023年四國合計占比達(dá)75.7%。IRA補(bǔ)貼下美國本土產(chǎn)業(yè)鏈投資興起，且擴(kuò)產(chǎn)集中在組件環(huán)節(jié)，美國本土組件供應(yīng)能力逐步增強(qiáng)，2024年底美國組件產(chǎn)能有望達(dá)68GW，能夠滿足本土需求。同時由于美國對使用本土制造的組件有額外10%的ITC稅收抵免，因此美國廠商會優(yōu)先使用本土組件產(chǎn)品，第二選擇才是進(jìn)口組件。
海外電池稀缺性較強(qiáng)，美國本土組件產(chǎn)能擴(kuò)張過程中電池供應(yīng)相對緊缺。由于IRA對美國光伏電站有一定本土供應(yīng)補(bǔ)貼額度，因此美國本土組件產(chǎn)能將優(yōu)先被下游客戶采購。根據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)，截至2023年底美國本土光伏電池產(chǎn)能僅為0.3GW，預(yù)計2024/2025年美國本土電池產(chǎn)能約7.3/32.7GW，較57.8/68.5GW的晶硅組件產(chǎn)能存在較大供給缺口，因此要靠進(jìn)口電池片彌補(bǔ)產(chǎn)能缺口。但除去東南亞四國、中國電池產(chǎn)能，全球電池冗余產(chǎn)能有限，2024/2025年預(yù)計電池片冗余產(chǎn)能約15.6、17.8GW。倘若東南亞雙反關(guān)稅落地，東南亞出口至美國的電池組件規(guī)模預(yù)計會明顯減少，后續(xù)美國終端開發(fā)商可能會通過在東南亞以外其他國家進(jìn)口。但目前東南亞四國以外的電池產(chǎn)能明顯小于組件產(chǎn)能，預(yù)計海外電池產(chǎn)能可能會成為后續(xù)出口美國市場的一大瓶頸。
由于美國電池供給相對緊缺，美國光伏產(chǎn)品有望價格維持高位，預(yù)計電池片出口廠商有望分走部分利潤。關(guān)注中國光伏龍頭美國、中東、東南亞等地區(qū)建廠進(jìn)展。目前頭部廠商積極推動美國本土產(chǎn)能建設(shè)，根據(jù)各公司公告，其中天合光能美國5GW組件、印尼1GW電池組件產(chǎn)能正在建設(shè)；隆基綠能美國5GW合資工廠在今年一季度已投產(chǎn)；晶科能源2024年底前預(yù)計投產(chǎn)2GW美國組件產(chǎn)能；晶澳科技美國2GW組件產(chǎn)能預(yù)計將于今年投產(chǎn)；阿特斯5GW組件產(chǎn)能已于2023年底投產(chǎn)，目前正在爬坡，5GWTOPCon電池預(yù)計將在25年投產(chǎn)。此外，晶科能源、天合天能、鈞達(dá)股份、TCL中環(huán)等頭部廠商積極布局中東產(chǎn)能，橫店東磁2GW東南亞電池產(chǎn)能已投產(chǎn)，預(yù)計8-10月進(jìn)入產(chǎn)能爬坡期。
風(fēng)險提示
1、上游原材料放量，中游制造業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇。當(dāng)前主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模較大，且有部分新玩家計劃擴(kuò)產(chǎn)，若后續(xù)原材料充足，且各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)均能落地，預(yù)計行業(yè)競爭可能會加劇。
2、電網(wǎng)消納等環(huán)節(jié)出現(xiàn)瓶頸導(dǎo)致行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險。中美歐近年來新能源裝機(jī)并網(wǎng)速度較快，可能會對電網(wǎng)消納能力造成一定沖擊，從而可能會使得光伏新增裝機(jī)增速放緩。
3、新技術(shù)快速擴(kuò)散導(dǎo)致盈利能力下降的風(fēng)險。目前光伏行業(yè)TOPCon電池擴(kuò)大計劃規(guī)模較大，如果后續(xù)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)提速且各玩家之間差距不大，那么可能會造成TOPCon盈利能力下降的風(fēng)險。
|
|
