>> 浦銀國際-虎牙(HUYA.US)收入環(huán)比轉正，派發(fā)特別股息-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
大小： |
985KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙丹,楊子超 |
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收入環(huán)比轉正，宣派特別股息。公司2Q24收入為人民幣15.4億元，同比下降16%，環(huán)比增長2.5%，略高于市場預期0.6%。其中，直播收入為12.3億元，同比下降28%，主要是行業(yè)疲軟以及公司戰(zhàn)略調整所致；平臺移動MAU增長至8,350萬，主要得益于電競賽事活動的成功；季度付費用戶為450萬。由于自制內(nèi)容增多導致內(nèi)容成本提升，公司毛利率同比下降1.1pp至13.9%。但與此同時，自制內(nèi)容有效提升了用戶活躍度從而節(jié)約了營銷費用。二季度銷售費用同比大幅下降48%，經(jīng)營虧損收窄至0.26億元，調整后凈利潤為0.97億元，高于市場預期20.9%；調整后凈利率為6.3%。此外，公司宣布派發(fā)USD1.08/ADS特別股息，合計約2.5億美元，對應當前股息率為21%。截至二季度末，回購計劃額度剩余約0.43億美元。
游戲相關服務增長保持強勁。2Q24游戲相關服務、廣告及其他收入為3.1億元，同比增長153%，環(huán)比增長26.6%，收入貢獻占比達到20%，主要受益于游戲分發(fā)和廣告及游戲內(nèi)物品銷售收入貢獻。二季度公司參與了《DNF》手游的推廣和發(fā)行，表現(xiàn)優(yōu)于預期；公司還開始銷售《英雄聯(lián)盟》、《無畏契約》等游戲內(nèi)道具。公司未來仍將持續(xù)拓展游戲相關業(yè)務，我們預計三季度游戲相關收入將實現(xiàn)雙位數(shù)環(huán)比增長。
維持“買入”評級及目標價6.0美元。隨著直播業(yè)務逐步企穩(wěn)，以及游戲相關服務快速增長，公司業(yè)績拐點顯現(xiàn)。截至二季度末，公司賬面約有11億美元的凈現(xiàn)金，與當前市值相當。維持“買入”評級及目標價6.0美元。
投資風險：行業(yè)競爭加?。挥脩粼鲩L不及預期；利潤率不及預期。
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