>> 浙商證券-華測檢測(300012)點評報告：業(yè)績符合預期，檢測龍頭經(jīng)營拐點向上-240812
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 969KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,陳姝姝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
上半年歸母凈利同比增長2%，Q2歸母凈利同比增長7%，符合預告中樞
1）2024年中報：2024H1實現(xiàn)營收27.9億元，同比增長9.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.4億元，同比增長2%，扣非凈利潤4.0億元，同比增長4.7%。上半年業(yè)績符合預告中樞。2024Q2單季度實現(xiàn)營收16.0億元，同比增長11%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.0億元，同比增長7%，符合預告中樞；扣非歸母凈利2.9億元，同比增長8.5%。公司二季度業(yè)績重回增長通道，業(yè)績逐季改善，內(nèi)生外延共促增長。
2）盈利能力：公司2024年上半年毛利率為49.52%，同比+0.15pct，凈利率15.68%，同比-1.49pct，凈利率略有下降主要系計提減值影響。2024Q2單季度毛利率52.68%、凈利率分別為19.17%，同比+1.59pct、-1.03pct。
3）費用端：上半年期間費用率為31.27%，同比+0.52pct，其中，上半年銷售、管理、財務、研發(fā)費用率分別為16.92%、6.25%、-0.06%、8.16%，同比分別+0.19pct、+0.05pct、+0.32pct、-0.04pct，財務費率上升主要系匯兌收益、利息收入減少所致。
傳統(tǒng)領域生命科學板塊增長亮眼，持續(xù)拓展新興領域培育中長期增長點
1）生命科學：上半年營收12.59億元，同比增長21.68%，毛利率為49.42%（同比+1.36pct）。環(huán)境檢測：土壤三普業(yè)務中標情況理想，簽單量居行業(yè)前列。公司注重從單一的海洋監(jiān)測市場向輕資產(chǎn)的咨詢類項目延伸，海洋環(huán)境業(yè)務實現(xiàn)快速增長。食品檢測：營收及毛利率同比均有提升。2）工業(yè)測試：上半年營收5.59億元，同比增長13.8%，毛利率為45.45%（同比+2.47pct）。建工領域營收由降轉升，毛利率有所提升。數(shù)字化服務拓展下游領域，實現(xiàn)較快增長。3）消費品測試：上半年營收4.62億元，同比下滑3.88%，毛利率為43.23%（同比0.95pct）。受醫(yī)療器械產(chǎn)品線重分類調(diào)整以及蔚思博產(chǎn)能爬坡影響，收入略有下滑。傳統(tǒng)領域輕工及玩具、紡織品等增長態(tài)勢良好。蔚思博去年新增金橋芯片實驗基地，進一步拓展FA能力并加強銷售團隊建設，有望充分受益國內(nèi)半導體市場發(fā)展。4）貿(mào)易保障：上半年營收3.75億元，同比增長9.3%，毛利率為72.73%（同比+3.13pct）。5）醫(yī)藥及醫(yī)學服務：上半年營收1.36億元，同比下降34.32%，毛利率為24.31%（同比-25.19pct）。醫(yī)療器械、CMC、藥品檢測等業(yè)務增速較快，醫(yī)藥領域引入美國FDA資深專家加入華測生物，進一步完善了人才團隊建設。
盈利預測與估值
預計2024-2026年歸母凈利潤為10.2、11.8、13.7億元，同比增長13%、15%、16%，對應PE為19、17、15倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游細分領域惡性競爭加劇、規(guī)模擴大帶來的管理能力挑戰(zhàn)
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