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事件。①8月8日晚間，公司發(fā)布《關(guān)于自愿披露海外項(xiàng)目中標(biāo)并簽署合同的公告》，近期公司收到海外頭部車(chē)企客戶(hù)的中標(biāo)通知書(shū)，中標(biāo)金額折合人民幣約為12.5億元。截至本公告披露日，該中標(biāo)通知書(shū)項(xiàng)下的所有項(xiàng)目已經(jīng)全部完成合同簽署。②8月12日晚間，公司發(fā)布《關(guān)于固態(tài)電池戰(zhàn)略合作協(xié)議的進(jìn)展公告》，欣界能源擬向海目星采購(gòu)2GWh電池自動(dòng)化生產(chǎn)線設(shè)備，預(yù)計(jì)設(shè)備采購(gòu)金額約為4億元。
　　海外拓展取得階段性成果，未來(lái)值得期待。行業(yè)層面來(lái)看，過(guò)去兩年，特別是從2023年下半年開(kāi)始國(guó)內(nèi)鋰電池供大于求，新設(shè)工廠的需求明顯下降，致國(guó)內(nèi)鋰電池設(shè)備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，鋰電設(shè)備企業(yè)紛紛出海尋找機(jī)遇。公司層面來(lái)看，截至2024年3月31日，公司已在歐洲、北美、亞洲等多地設(shè)立8家海外子公司，并與多家海外新能源動(dòng)力電池頭部企業(yè)形成了密切互動(dòng)。此次海外業(yè)務(wù)的中標(biāo)以及合同的簽訂，是公司在海外戰(zhàn)略布局階段性的成果體現(xiàn)，為公司的海外戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　牽手欣界，布局固態(tài)電池設(shè)備。根據(jù)欣界能源微信公眾號(hào)，欣界能源現(xiàn)有固態(tài)電池產(chǎn)能已達(dá)200MWh，是全球首批商業(yè)化鋰金屬固態(tài)電池的企業(yè)。同時(shí)，欣界能源在今年8月啟動(dòng)建設(shè)的5GWh全球首條（能量密度≥450Wh/kg）GWh級(jí)別鋰金屬固態(tài)電池產(chǎn)線。此次《設(shè)備采購(gòu)框架合同》的簽訂，我們認(rèn)為有助于公司在固態(tài)電池領(lǐng)域打開(kāi)新局面，為公司未來(lái)發(fā)展提供新動(dòng)能。
　　多領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，訂單相對(duì)充足。1）除鋰電設(shè)備外，公司在光伏、3C、新型顯示、醫(yī)療激光等領(lǐng)域均有布局，且獲得了較大的技術(shù)突破，未來(lái)有望多領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。2）根據(jù)公司2023年年報(bào)，2023年公司全年新簽訂單約48億元（含稅），截至2023年12月31日，在手訂單約為75億元（含稅）。2024年一季度，公司新簽訂單約8.5億元（含稅），在手訂單累計(jì)約71億元（含稅），對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)有一定的保障。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2024/2025/2026年歸母凈利潤(rùn)為3.86/4.61/5.56億元；EPS為1.89/2.26/2.73元?？紤]到公司在鋰電設(shè)備出海、固態(tài)電池、醫(yī)療激光等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，有望打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間，我們給予公司2024年18-22倍PE估值，合理價(jià)值區(qū)間為34.02-41.58元/股（預(yù)計(jì)2024年公司EPS為1.89元），對(duì)應(yīng)合理市值為69-85億元，“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。海外拓展不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游驗(yàn)收時(shí)間加長(zhǎng)等導(dǎo)致確認(rèn)周期延后的風(fēng)險(xiǎn)，下游行業(yè)不景氣導(dǎo)致產(chǎn)生較多資產(chǎn)/壞賬計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)等。