>> 德邦證券-中礦資源(002738)鋰板塊自有礦鋰鹽產(chǎn)銷量大幅提升，單噸成本較2023年降低超40%-240815
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
翟堃,康宇豪 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報，公司營收利潤有所下降，公司自有礦鋰鹽產(chǎn)銷量大幅提升。公司2024年上半年營業(yè)收入24.22億元，同比-32.76%；歸母凈利潤4.73億元，同比-68.52%；扣非歸母凈利潤4.45億元，同比-70.15%。2024年上半年，公司營收利潤有所下降，自有礦產(chǎn)銷量大幅提高。自有礦共實現(xiàn)鋰鹽銷量16,798.67噸，已超過去年全年以自有礦為原料實現(xiàn)的鋰鹽銷量。公司冶煉端擁有行業(yè)領先的技術工藝，2.5萬噸/年產(chǎn)線和3.5萬噸/年產(chǎn)線均為電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰的柔性生產(chǎn)線，可根據(jù)客戶需求自主調(diào)整產(chǎn)成品。
Bikita礦山用電成本持續(xù)降低，2024年上半年鋰鹽單噸營業(yè)成本較2023年降低40%以上。公司通過Public-Private-Partnership模式在津巴布韋投資建設132KV輸變電項目，該項目包括112公里電力線路和132KVBikita變電站工程，連接津巴布韋TOKWE 330KV變電站與Bikita礦山，自2023年5月開工建設，已于2024年3月17日一次性輸電成功，該項目不僅能大大改善沿線城鎮(zhèn)的供電能力，也將極大改善Bikita礦山的電力保障條件，有效降低生產(chǎn)成本。公司于2023年四季度在Bikita礦山投資建設配套光伏發(fā)電項目，已于2024年2月完成主體工程建設。Bikita礦山光伏發(fā)電項目設計發(fā)電量2100萬度/年，目前，最大單日發(fā)電量8萬度、平均5.75萬度，所發(fā)電量達到礦山每日用電量20%以上，大大降低了Bikita礦山的用電成本。公司2024年上半年鋰板塊單噸營業(yè)成本6.10萬元/噸，較2023年全年-40.70%。2023年全年鋰板塊單噸營業(yè)成本10.29萬元/噸。
鋰價向下探底，靜待供需平衡后價格回升。2024年上半年我國電池級碳酸鋰（99.5%）平均價格為103735.81元/噸，較2023年上半年同比-68.44%。截至8月14日我國電池級碳酸鋰（99.5%）價格跌至77440元/噸。
公司收購贊比亞Kitumba銅礦項目，未來有望新增銅礦新增長點。根據(jù)2015年7月29日第三方獨立機構MSAGroup(Pty) Ltd.出具的符合澳大利亞JORC規(guī)范（2012版）的資源量估算報告顯示，Kitumba銅礦區(qū)累計探獲的保有銅礦產(chǎn)資源量為2,790萬噸，銅金屬量61.40萬噸，銅平均品位2.20%。2024年7月27日，公司已完成全部交割工作，擁有Kitumba銅礦項目65%的權益。公司將根據(jù)對Kitumba銅礦項目可行性研究結果，啟動對Kitumba銅礦的開發(fā)工作，Kitumba銅礦的開發(fā)將為公司提供新的利潤增長點。
投資建議：由于鋰價大幅下跌，我們下調(diào)了公司的盈利預測，預計公司2024-2026年營收分別為58.82/76.58/96.84億元，歸母凈利潤分別為13.09/15.01/21.91億元，對應PE14.67/12.79/8.76倍，維持“買入”評級。
風險提示：鋰鹽價格下降速度超預期；公司產(chǎn)能釋放不及預期；下游需求不及預期
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