>> 德邦證券-華達(dá)新材(605158)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)穩(wěn)盈利，項(xiàng)目投產(chǎn)助增量-240815
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
大小： |
2126KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
德邦證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
翟堃,高嘉麒 |
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公司是行業(yè)領(lǐng)先的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外。主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，公司主要從事多功能彩色涂層板、熱鍍鋅鋁板及其基板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司歷經(jīng)十多年的投入與創(chuàng)新，現(xiàn)已發(fā)展成為具有較強(qiáng)行業(yè)影響力和良好社會(huì)聲譽(yù)的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。公司產(chǎn)品目前主要銷往東南亞、南亞、西亞、東歐、南美等40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，連續(xù)多年彩涂板出口量位居全國(guó)前列。業(yè)務(wù)方面，2023年公司熱鍍鋅鋁板生產(chǎn)量為165.84萬(wàn)噸，銷售量101.73萬(wàn)噸。彩色涂層板生產(chǎn)量為64.61萬(wàn)噸，銷售量63.14萬(wàn)噸。利潤(rùn)率方面，2020年至2023年以及2024年第一季度的歸母凈利率分別為4.5%、1.7%、2.5%、4.4%、4.5%。
設(shè)備更新帶動(dòng)，鍍鋅彩涂需求提升。2024年3月7日，國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的通知，政策推動(dòng)下，公司鍍鋅、彩涂需求或有提升。鍍鋅板方面，截止2024年6月，我國(guó)鍍鋅板累計(jì)產(chǎn)量1342萬(wàn)噸，累計(jì)銷量1335萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)約9.6%、8.5%。鍍鋅周度成品及原料庫(kù)存分別處2021年以來(lái)的13.2%、49.7%。涂層板方面，我國(guó)彩涂板價(jià)格略有下降，但整體保持穩(wěn)定。從2024年1月2日至2024年7月24日，我國(guó)彩涂板價(jià)格呈下降趨勢(shì)，但整體維持在6000元/噸，波動(dòng)幅度較小。截至2024年7月24日，我國(guó)彩涂板價(jià)格為5963元/噸。
南通項(xiàng)目落地助力提升公司產(chǎn)量規(guī)模。為實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略發(fā)展布局，公司以全資子公司華達(dá)新材料（江蘇南通）有限公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體，在南通通州灣江海聯(lián)動(dòng)開發(fā)示范區(qū)，新征海域用地480畝，投資建設(shè)“年產(chǎn)210萬(wàn)噸高性能金屬裝飾板生產(chǎn)項(xiàng)目”。2023年年報(bào)顯示，在報(bào)告期，項(xiàng)目在完成工業(yè)用海、節(jié)能審查、項(xiàng)目備案等工作的基礎(chǔ)上，完成了環(huán)境影響評(píng)價(jià)、部分設(shè)備選型采購(gòu)、省海事廳碼頭岸線審批、省海事局碼頭工程建設(shè)審批等工作，并如期開工建設(shè)，目前項(xiàng)目正在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2024年11月投產(chǎn)。
投資建議。公司南通項(xiàng)目預(yù)計(jì)未來(lái)增量較大，預(yù)計(jì)盈利情況將逐步提升。預(yù)測(cè)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為3.5、4.3、6.6億元。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：公司項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，下游產(chǎn)品需求不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期。
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