>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240814
| 上傳日期： |
2024/8/15 |
大小： |
4183KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,湯冰華 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
巴西、印度、泰國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣仍是影響全球糖價(jià)的重要因素，這些地區(qū)甘蔗及產(chǎn)糖形勢(shì)交替提供利多或利空題材，國(guó)際糖價(jià)在下行過(guò)程中屢有反彈。國(guó)內(nèi)糖廠庫(kù)存偏低，后期銷(xiāo)售壓力不大。2024/25年度因糖料作物種植面積預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，食糖有望繼續(xù)增產(chǎn)。本年度結(jié)束前需關(guān)注糖廠去庫(kù)存情況及外糖進(jìn)口規(guī)模。
【交易策略】
巴西7月下半月產(chǎn)糖數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)先揚(yáng)后抑，鄭糖略高開(kāi)后回落。近期進(jìn)口糖利潤(rùn)相當(dāng)明顯，8月份外糖進(jìn)口量可能會(huì)顯著增加。國(guó)內(nèi)食糖工業(yè)庫(kù)存繼續(xù)處于歷史同期的低位，而9月份甜菜糖就將陸續(xù)上市，且下年度國(guó)內(nèi)維持增產(chǎn)百萬(wàn)噸的預(yù)期，糖廠不宜過(guò)分惜售。國(guó)際市場(chǎng)，巴西、印度、泰國(guó)天氣狀況及甘蔗長(zhǎng)勢(shì)仍是影響糖價(jià)的關(guān)鍵性題材，印度食糖出口政策調(diào)整與否也為市場(chǎng)所關(guān)注，國(guó)際糖價(jià)變化對(duì)于國(guó)內(nèi)糖市會(huì)有帶動(dòng)作用。SR501即將成為新的主力，短期內(nèi)預(yù)計(jì)在5500-5800元之間波動(dòng)。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近日國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存再次下降，外膠進(jìn)口遇阻導(dǎo)致青島地區(qū)入庫(kù)率降幅較明顯。7月重卡銷(xiāo)量環(huán)比、同比都有下降，物流運(yùn)輸行業(yè)景氣度較低的局面仍有待改善。7月31日，交通運(yùn)輸部、財(cái)政部發(fā)布“關(guān)于實(shí)施老舊營(yíng)運(yùn)貨車(chē)報(bào)廢更新的通知”，對(duì)老舊營(yíng)運(yùn)貨車(chē)報(bào)廢更新給予資金補(bǔ)貼。政策利好利多膠市，但實(shí)際效果仍需進(jìn)一步觀察。
【交易策略】
國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存環(huán)比稍降，傳聞外膠進(jìn)口不太順暢影響入庫(kù)率。下半年是產(chǎn)膠高峰期，供應(yīng)壓力還會(huì)增大。上周?chē)?guó)內(nèi)全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率同比、環(huán)比都有下降，但成品庫(kù)存也在減少，對(duì)膠價(jià)影響多空參半。7月份國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比、同比都有減少，需求進(jìn)入淡季。中長(zhǎng)期看，政策面對(duì)于天膠消費(fèi)的實(shí)質(zhì)提振才是對(duì)膠價(jià)最關(guān)鍵的利好因素，而實(shí)際效果仍需觀察。RU2501合約在16000元附近有遇阻跡象，近期可能還會(huì)回調(diào)。
紙漿
【市場(chǎng)邏輯】
紙漿外盤(pán)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拖累減輕，現(xiàn)貨成交有改善。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊消息，近一周供應(yīng)商設(shè)法維持進(jìn)口NBSK價(jià)格，賣(mài)家指出盡管需求疲軟但生產(chǎn)能源和木片成本高企，受成交不佳影響，芬林集團(tuán)需要臨時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，并開(kāi)始就Joutseno漿廠潛在的裁員進(jìn)行談判，加拿大和北歐NBSK價(jià)格均持穩(wěn)在740-760美元/噸，對(duì)應(yīng)針葉漿進(jìn)口成本在6050-6200元/噸。中國(guó)買(mǎi)家認(rèn)為，漂闊漿內(nèi)外盤(pán)價(jià)格的持續(xù)下跌可能會(huì)拉低漂針漿價(jià)格，隨著中國(guó)客戶(hù)不斷要求進(jìn)一步降價(jià)，南美漂闊漿價(jià)格下跌110-120美元后，繼續(xù)下跌20美元至600-620美元。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)除白卡外，文化紙及生活用紙繼續(xù)下跌，紙廠產(chǎn)量窄幅波動(dòng)，海外市場(chǎng)6月歐洲港口庫(kù)存略降，年初以來(lái)波動(dòng)不大，表明供需持穩(wěn)。整體看，外盤(pán)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)改善尚不明顯，紙漿承壓運(yùn)行，反彈高度或有限。
【交易策略】
紙漿09合約關(guān)注5500-5800元運(yùn)行區(qū)間，操作上考慮區(qū)間內(nèi)偏空操作，逢低減倉(cāng)。
生鮮果品板塊
蘋(píng)果：
【市場(chǎng)邏輯】
消息反應(yīng)過(guò)后，市場(chǎng)再度交易基本面情況，期價(jià)回歸弱勢(shì)。整體來(lái)看，當(dāng)前蘋(píng)果市場(chǎng)依然處在新舊季交疊影響之中，消費(fèi)端支撐不足，舊季存在相對(duì)的壓力，新季產(chǎn)量穩(wěn)定趨增，構(gòu)成蘋(píng)果市場(chǎng)寬預(yù)期的基調(diào)，目前市場(chǎng)變化仍未打破這個(gè)基調(diào)，整體價(jià)格仍然面臨壓力。短期來(lái)看，早熟蘋(píng)果開(kāi)始逐步上市，嘎啦開(kāi)秤價(jià)高開(kāi)對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定的擾動(dòng)，但是考慮到當(dāng)前高開(kāi)主要是受到早熟蘋(píng)果上市初期與庫(kù)存蘋(píng)果性?xún)r(jià)比低的影響，并非消費(fèi)端的增量變化，蘋(píng)果期價(jià)仍然承壓。
【交易策略】
蘋(píng)果10合約短期承壓運(yùn)行，操作方面建議維持偏空思路。
紅棗：
【市場(chǎng)邏輯】
新季紅棗坐果情況良好，存大幅恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，據(jù)Mysteel初步統(tǒng)計(jì)，2024產(chǎn)季新疆灰棗產(chǎn)量為56.32萬(wàn)噸，較2023產(chǎn)季增加23.08萬(wàn)噸，增幅67.10%。豐產(chǎn)預(yù)期對(duì)紅棗期價(jià)產(chǎn)生明顯壓力。需求端近期中秋、國(guó)慶備貨啟動(dòng)，疊加價(jià)格走低后消費(fèi)有一定恢復(fù)性增長(zhǎng)，市場(chǎng)走貨有所好轉(zhuǎn)，后續(xù)關(guān)注中秋、國(guó)慶備貨情況。產(chǎn)區(qū)天氣方面，后續(xù)關(guān)注8-9月產(chǎn)區(qū)是否存在過(guò)量降雨影響紅棗品質(zhì)。
【交易策略】
震蕩偏空對(duì)待。
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