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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.23億元，同比增長(zhǎng)31.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4071萬元，同比增長(zhǎng)52.4%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3459萬元，同比增長(zhǎng)50.2%。2024Q2，公司單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.88億元，同比增長(zhǎng)24.0%，環(huán)比增長(zhǎng)39.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2863萬元，同比增長(zhǎng)20.9%，環(huán)比增長(zhǎng)136.8%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　高端消費(fèi)電子市場(chǎng)復(fù)蘇，帶動(dòng)新型功能涂層材料需求。隨著AI浪潮興起及在應(yīng)用端的加速落地，高端消費(fèi)電子產(chǎn)品不斷升級(jí)換代，同時(shí)也催生出更多新型高端消費(fèi)電子產(chǎn)品，進(jìn)而帶動(dòng)了對(duì)于新型功能涂層材料的需求。2024年上半年，公司在高端消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收2.71億元，同比增長(zhǎng)35.7%，其中手機(jī)及相關(guān)配件、筆記本電腦及配件、可穿戴設(shè)備領(lǐng)域分別同比增長(zhǎng)32.9%、6.6%和77.3%。另外，2024H1公司在乘用汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收4667萬元，同比增長(zhǎng)16.9%。毛利率方面，公司通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與精益生產(chǎn)管理等多項(xiàng)舉措，2024H1公司毛利率同比提升1.1pct至50.1%。費(fèi)用率方面，2024H1公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別同比減少0.2、0.8、1.7pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率則是因?yàn)槎唐阢y行利息支出增加而同比增加1.4pct。
　　持續(xù)深化終端客戶合作，重大創(chuàng)新型項(xiàng)目落地。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，通過技術(shù)創(chuàng)新，公司持續(xù)深入挖掘以北美消費(fèi)電子大客戶、國(guó)內(nèi)H大客戶、榮耀、小米等為代表的國(guó)內(nèi)外3C戰(zhàn)略終端客戶的需求，同時(shí)也成功為三星、傳音等終端客戶項(xiàng)目導(dǎo)入創(chuàng)新解決方案。在乘用汽車領(lǐng)域，公司持續(xù)發(fā)力內(nèi)外飾涂層領(lǐng)域市場(chǎng)，全力推進(jìn)與汽車主機(jī)廠、重點(diǎn)模廠客戶的項(xiàng)目落地。在創(chuàng)新項(xiàng)目方面，歷經(jīng)三年的技術(shù)研發(fā)，公司可廣泛適用于新能源動(dòng)力（儲(chǔ)能）電池、光伏玻璃、集成電路、乘用汽車等領(lǐng)域的“涂層材料+數(shù)字化涂裝技術(shù)”系統(tǒng)性解決方案繼在下游動(dòng)力電池行業(yè)頭部客戶小批量實(shí)驗(yàn)應(yīng)用之后成功獲得行業(yè)客戶的量產(chǎn)采購訂單，正式宣告公司全球首創(chuàng)中國(guó)首發(fā)的電芯絕緣UV噴墨打印樣板工程成功落地。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：受益于高端消費(fèi)電子領(lǐng)域需求的復(fù)蘇，公司對(duì)應(yīng)領(lǐng)域的涂層材料營(yíng)收顯著增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?？紤]到消費(fèi)電子領(lǐng)域需求的復(fù)蘇，以及公司在終端客戶端的產(chǎn)品推進(jìn)，我們上調(diào)公司2024-2025年的盈利預(yù)測(cè)，新增2026年盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.19（上調(diào)6.5%）、1.54（上調(diào)11.1%）、2.01億元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。