>> 光大證券-帝爾激光(300776)2024年半年報點評：海外市場收入規(guī)模快速提升，非光伏行業(yè)技術(shù)持續(xù)實現(xiàn)突破-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
大小： |
691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024H1實現(xiàn)營業(yè)收入9.06億元，同比增長34.40%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.36億元，同比增長35.51%；2024Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.55億元，同比增長39.51%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比增長25.12%。
在手訂單穩(wěn)中有增，進入設(shè)備密集交付期。
合同負債方面：截至2024年二季度末公司合同負債19.05億元，同比增加37.79%，環(huán)比2024Q1減少3.32%，我們認為在一定程度上受到了下游資本開支進度放緩的影響。
存貨方面：截至2024年二季度末公司存貨19.79億元，同比增加37.03%，環(huán)比2024Q1減少1.74%，在進入設(shè)備密集交付期后公司存貨規(guī)模有所下降。
此外，公司在海外市場加速拓展，2024H1在中國大陸以外地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入1.37億元，同比增長131.48%，后續(xù)海外下游客戶的產(chǎn)能擴張有望給公司貢獻新的業(yè)績增量。
研發(fā)投入規(guī)模維持高位，非光伏行業(yè)技術(shù)持續(xù)實現(xiàn)突破。
公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，2024H1研發(fā)費用同比增長44.56%至1.40億元，占營業(yè)收入的比重同比增加1.08個pct至15.41%。非光伏行業(yè)公司正積極進行技術(shù)延伸，報告期內(nèi)已完成面板級玻璃基板通孔設(shè)備的出貨，實現(xiàn)了晶圓級和面板級TGV封裝激光技術(shù)的全面覆蓋。
維持“買入”評級：光伏行業(yè)盈利承壓背景下國內(nèi)企業(yè)資本開支力度有所減弱，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-26年凈利潤為6.34/7.62/9.15億元（下調(diào)6%/下調(diào)9%/下調(diào)9%），當(dāng)前股價對應(yīng)2024年P(guān)E為19倍。公司在手訂單充足，面向TOPCon、HJT、IBC、鈣鈦礦、金屬化均有技術(shù)儲備，非光伏產(chǎn)業(yè)（高端消費電子、集成電路等）的激光加工設(shè)備實現(xiàn)突破后有望提供新的業(yè)績增量，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險、下游需求波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險。
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