久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

零跑汽車發(fā)布2024年中期業(yè)績。2024Q2公司實(shí)現(xiàn)營收53.6億元，同比+22.6%，環(huán)比+53.7%；歸母凈利潤-12.0億元，同環(huán)比略有增虧。從盈利能力來看，2024Q2公司毛利率為2.8%，同比+8.0pct，環(huán)比+4.1pct。從單車數(shù)據(jù)看，2024Q2單車ASP測算約為10.1萬元，同/環(huán)比分別-2.8/-0.4萬元；單車歸母凈利潤測算約為-2.2萬元，同/環(huán)比分別+1.1/+0.8萬元。2024Q2業(yè)績環(huán)比下滑預(yù)計(jì)由于公司行政、研發(fā)開支環(huán)比提升較多，2024Q2行政/研發(fā)開支環(huán)比分別+112.3%/+34.9%。
　　看好公司新車放量&出海彈性：1）訂單表現(xiàn)較好，新車銷量可期：7月當(dāng)月凈增訂單超2.8萬輛，公司預(yù)計(jì)2024Q3銷量環(huán)比2024Q2有大幅度提升。目前立項(xiàng)在研7款全新車型，2024年10月巴黎車展將亮相B平臺的首款全球化車型B10，該款車面向最大的細(xì)分市場，將采用零跑最新技術(shù)架構(gòu)LEAP 3.5。2）出海進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)：截至目前，已有近2,000臺C10和T03通過海路陸續(xù)被運(yùn)往歐洲。零跑國際計(jì)劃自2024年9月起在歐洲開始銷售與交付C10與T03，目前該兩款產(chǎn)品均已獲得歐盟WVTA認(rèn)證。零跑國際計(jì)劃于今年年底前在歐洲拓展200家以上銷售網(wǎng)點(diǎn)，并于2026年將銷售網(wǎng)絡(luò)拓展至500家。2024年第四季度，零跑國際將進(jìn)軍亞太、中東、非洲及南美洲市場。
　　公司智能駕駛進(jìn)程提速。公司2024Q2研發(fā)開支7.0億元，環(huán)比+34.9%。在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的高速NAP，及城市NAC智駕功能基礎(chǔ)上，公司正在實(shí)施“端到端大模型”智駕系統(tǒng)的研發(fā)，今年和后續(xù)一段時(shí)間內(nèi)，將持續(xù)加大該方向的投入。2024年公司成立了“智能技術(shù)研究院”，并計(jì)劃將現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大至約500人左右的規(guī)模，著重開發(fā)智駕相關(guān)的算法及應(yīng)用技術(shù)。公司計(jì)劃在2024年下半年推出更高階的智駕以及進(jìn)一步的功能優(yōu)化，包括開放道路點(diǎn)對點(diǎn)通勤能力以及停車場記憶泊車等，并計(jì)劃在2025年內(nèi)，推出基于端到端智駕大模型的城市智駕功能(CNAP)。
　　考慮到市場競爭加劇，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2024-2026年公司營收分別為274.9、472.2、682.8億元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為-41.8、-25.6、1.3億元。
　　基于2024年8月15日收盤價(jià)，對應(yīng)PS分別為1.0、0.6、0.4倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、汽車銷量不及預(yù)期、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、新車型研發(fā)不及預(yù)期。