>> 華創(chuàng)證券-航空行業(yè)2024年7月數(shù)據(jù)點評：暑運旅客量表現(xiàn)亮眼，春秋客座率93.4%領(lǐng)跑，行業(yè)旺季利潤有望兌現(xiàn)-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
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| 1519KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳一凡,吳晨玥,黃文鶴 |
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高頻數(shù)據(jù)跟蹤：8月14日，根據(jù)CADAS數(shù)據(jù)：1、民航國內(nèi)7日平均旅客量215萬，同比+8%，較19年+28%；平均客座率88%，同比+5pts，較19年基本持平，周環(huán)比+2pts。2、民航國內(nèi)7日市場平均全票價（含油）961元，同比下跌12%，較19年同比下跌3%。
航司7月數(shù)據(jù)分析：
1、整體來看：吉祥整體ASK超19年41.3%，春秋超19年36.3%。7月：ASK超19年：吉祥（41.3%）>春秋（36.3%）>東航（15.6%）>國航（14.7%）>南航（9.8%）；RPK超19年：吉祥（39.6%）>春秋（39.3%）>東航（17.3%）>國航（12.8%）>南航（10.7%）；1~7月累計：ASK超19年：吉祥（38.1%）>春秋（29.9%）>東航（10.6%）>國航（6.5%）>南航（6.3%）；RPK超19年：吉祥（36.6%）>春秋（29.9%）>東航（9.2%）>南航（6.9%）>國航（3.9%）。
1）國內(nèi)線：春秋RPK超19年69.2%，吉祥超19年37.3%。7月：ASK超19年：春秋（66.8%）>吉祥（36.8%）>國航（30.1%）>東航（22.8%）>南航（21.8%）；RPK超19年：春秋（69.2%）>吉祥（37.3%）>國航（26.6%）>東航（25.9%）>南航（23.0%）；1~7月累計：ASK超19年：春秋（61.9%）>吉祥（33.1%）>國航（22.8%）>東航（20.5%）>南航（18.8%）；RPK超19年：春秋（61.1%）>吉祥（33.7%）>南航（20.2%）>國航（19.7%）>東航（19.6%）。
2）國際線：吉祥ASK超19年61.3%，東航超3.6%。7月：ASK較19年恢復：吉祥（161.3%）>東航（103.6%）>國航（88.6%）>南航（84.8%）>春秋（81.1%）；RPK較19年恢復：吉祥（151.0%）>東航（102.8%）>國航（88.4%）>南航（85.0%）>春秋（83.2%）;1~7月累計：ASK較19年恢復：吉祥（168.7%）>東航（93.0%）>南航（79.9%）>國航（79.4%）>春秋（72.4%）；RPK較19年恢復：吉祥（157.5%）>東航（90.8%）>南航（78.8%）>國航（77.0%）>春秋（72.4%）。3）地區(qū)線：吉祥RPK超19年20.5%，東航恢復至89.5%。7月：ASK較19年恢復：吉祥（117.1%）>東航（92.8%）>國航（90.6%）>南航（69.8%）>春秋（35.7%）; RPK較19年恢復：吉祥（120.5%）>東航（89.5%）>國航（86.4%）>南航（71.4%）>春秋（36.6%）；1~7月累計：ASK較19年恢復：東航（97.2%）>吉祥（93.9%）>國航（84.8%）>南航（67.7%）>春秋（41.1%）；RPK較19年恢復：吉祥（92.2%）>東航（89.4%）>國航（76.6%）>南航（68.2%）>春秋（41.0%）。
2、客座率：春秋93.4%，領(lǐng)跑行業(yè)。
7月：春秋（93.4%，同比+1.1%，環(huán)比+0.7%，較19年+2.0%）>吉祥（85.0%，同比-2.3%，環(huán)比基本持平，較19年-1.1%）>南航（83.8%，同比+2.9%，環(huán)比+0.4%，較19年+0.7%）>東航（83.2%，同比+4.8%，環(huán)比-0.3%，較19年+1.2%）>國航（80.2%，同比+4.8%，環(huán)比+0.2%，較19年-1.3%）。1~7月：春秋（91.6%，同比+2.9%，較19年基本持平）>吉祥（84.6%，同比+2.8%，較19年-0.9%）>南航（83.2%，同比+6.5%，較19年+0.5%）>東航（81.5%，同比+8.6%，較19年-1.0%）>國航（79.4%，同比+7.9%，較19年-2.0%）。
3、機隊數(shù)：7月5家上市航司合計凈增加1架飛機。截至7月底，5家航司機隊數(shù)較23年底增加1.1%。
投資建議：暑運旺季民航旅客量再創(chuàng)新高。根據(jù)CADAS數(shù)據(jù)，暑運以來（7.1~8.14），民航國內(nèi)日均旅客量204萬人，較2019年增長23%；平均客座率85%，較2019年+0.8pts；民航國內(nèi)市場平均全票價（含油）954元，較2019年增長6%。旺季行業(yè)供需改善，航司盈利有望兌現(xiàn)。核心推薦：推薦成本管控強、固定成本拖累小的民營航司春秋航空、吉祥航空，推薦核心受益于支線航空補貼政策調(diào)整，帶動補貼大幅增長的華夏航空；同時靜待大航彈性釋放。
風險提示：經(jīng)濟出現(xiàn)下滑、油價大幅上升及人民幣大幅貶值。
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