>> 申萬宏源-航空行業(yè)7月數(shù)據(jù)點(diǎn)評：暑運(yùn)航空客流高峰后移，出行需求仍具韌性-240816
| 上傳日期： |
2024/8/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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暑運(yùn)首月運(yùn)力運(yùn)量大幅增長，總量上創(chuàng)歷史新高。隨著我國民航迎來暑運(yùn)旺季，商務(wù)、旅游、學(xué)生假期等出行需求疊加，航空客流明顯增加。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，7月民航旅客運(yùn)輸量約為6896萬人次，同比23年增長10.5%，同比19年增長16.3%;民航航班量約為50.6萬架次，同比23年增長7.0%，同比19年增長7.9%。
7月民航日均飛機(jī)利用率達(dá)到8.8小時，環(huán)比增長12.8%，寬體機(jī)和支線飛機(jī)利用率仍有提升空間。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，7月民航客運(yùn)日均飛機(jī)利用率達(dá)8.8小時，寬體機(jī)日均飛機(jī)利用率為10.4小時、窄體機(jī)日均飛機(jī)利用率為8.8小時、支線飛機(jī)日均飛機(jī)利用率為5.1小時，寬體機(jī)與支線飛機(jī)利用率仍有提升的空間。
航司7月數(shù)據(jù)總體情況：春秋航空7月客座率達(dá)到93.4%，創(chuàng)月度客座率新高。5家上市航司ASK運(yùn)力投放較23年同期均有兩位數(shù)增長：中國國航（+13%）、南方航空（+12%）、東方航空（+17%）、吉祥航空（+13%）、春秋航空（+10%）；各航司總體RPK較23年同期增幅超過運(yùn)力投放增長：中國國航（+20%）、南方航空（+16%）、東方航空（+24%）、吉祥航空（+10%）、春秋航空（+11%）；各航司暑運(yùn)旅客運(yùn)輸量步入高峰期，較23年同期均有增長：中國國航（+13%）、南方航空（+9%）、東方航空（+13%）、吉祥航空（+3%）、春秋航空（+12%）；春秋航空7月客座率領(lǐng)跑，各航司總體客座率水平維持高位：中國國航（ 80.2%，較23年+4.8pct）、南方航空（83.8%、較23年+2.8pct）、東方航空（83.2%，同比23年+4.8pct）、吉祥航空（85.0%，同比23年-2.3pct）、春秋航空（93.4%，同比23年+1.1pct）。
國內(nèi)市場：隨著國際市場的恢復(fù)，航司國內(nèi)運(yùn)力投放收窄，國內(nèi)旅客周轉(zhuǎn)量呈上升趨勢。ASK同比23年：中國國航（+0%）、南方航空（+2%）、東方航空（-1%）、吉祥航空（-2%）、春秋航空（+6%）；RPK同比23年：中國國航（+7%）、南方航空（+6%）、東方航空（+7%）、吉祥航空（-2%）、春秋航空（+6%）。
國際市場：運(yùn)力投放大幅提升，吉祥航空ASK同比23年增長126%、超19年61%，東方航空ASK同比23年增長98%、超19年4%。ASK同比19年：中國國航（-10%）、南方航空（-15%）、東方航空（+4%）、吉祥航空（+61%）、春秋航空（-19%）；RPK同比19年：中國國航（-10%）、南方航空（-15%）、東方航空（+3%）、吉祥航空（+51%）、春秋航空（-17%）。
地區(qū)市場：春秋航空ASK投放較23年下降16%，其他各航司均增投地區(qū)運(yùn)力，地區(qū)旅客周轉(zhuǎn)量各航司較去年同期增長顯著。ASK同比19年：中國國航（-4%）、南方航空（-30%）、東方航空（-7%）、吉祥航空（+17%）、春秋航空（-64%）；RPK同比19年：中國國航（-10%）、南方航空（-29%）、東方航空（-11%）、吉祥航空（+21%）、春秋航空（-63%）。
投資分析意見：今年暑運(yùn)航空客流高峰后移，出行需求仍具韌性，我們認(rèn)為2024年暑期部分航空公司的效益有望創(chuàng)歷史新高。我們認(rèn)為隨著時間推移，行業(yè)整體供需已經(jīng)越來越臨近拐點(diǎn)，屆時將出現(xiàn)的情景包括：旺季票價與客座率雙高，淡季不淡。飛機(jī)供給在未來5年確定性收緊，航空公司有望迎來長達(dá)數(shù)年的高盈利周期。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)2024年“國際+供給”雙輪驅(qū)動投資主線。強(qiáng)調(diào)航空機(jī)場板塊持續(xù)復(fù)蘇機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營品質(zhì)持續(xù)改善的吉祥航空。推薦中國國航、春秋航空、南方航空，關(guān)注全球飛機(jī)租賃公司，重點(diǎn)關(guān)注中銀航空租賃。
風(fēng)險提示：油匯大幅波動、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、安全事故風(fēng)險。
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