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事件概述：據中國摩托車商會數據，2024年7月250cc（不含）以上摩托車銷量7.2萬輛，同比+36.4%，環(huán)比-19.4%。1-7月累計銷量42.8萬輛，同比+37.8%。
　　行業(yè)：7月中大排量銷量同比增長強勁
　　1）125cc（不含）以上：125cc+7月銷量71.6萬輛，同比+42.5%，環(huán)比-0.6%，銷量維持高位，主要增量來自于125-150cc及400-500cc，春風動力、隆鑫通用等頭部企業(yè)均貢獻明顯增量；
　　2）250cc（不含）以上：250cc+7月銷量7.2萬輛，同比+36.4%，環(huán)比-19.4%，1-7月累計銷量35.5萬輛，同比+38.5%。其中：出口：250cc+摩托車7月出口2.6萬輛，同比+24.1%，環(huán)比-26.4%，同比增長原因為頭部企業(yè)在250-500cc排量段出口持續(xù)增長，環(huán)比下降主要原因為部分車企受到歐洲排放法規(guī)切換影響，發(fā)貨節(jié)奏出現(xiàn)一定延遲；1-7月累計出口18.2萬輛，同比+65.9%。
　　內銷：250cc+摩托車7月內銷4.6萬輛，同比+44.5%，環(huán)比-14.7%。1-7月累計內銷24.6萬輛，同比+23.3%。
　　結構：400-500cc排量段車型同比增長強勁。細分排量來看：
　　1）250cc<排量≤400cc：7月銷售4.2萬輛，同比+34.9%，環(huán)比-10.3%；1-7月累計銷量22.4萬輛，同比+7.1%；
　　2）400cc<排量≤500cc：7月銷售2.4萬輛（23年同期1.5萬輛），同比+64.5%，環(huán)比-22.0%；其中春風貢獻1.1萬增量（主要為450SR/450CLC/450MT內銷與出口）；1-7月累計銷量14.5萬輛，同比+135.5%；
　　3）500cc<排量≤800cc：7月銷售0.6萬輛，同比-27.2%，環(huán)比-48.3%。
　　我們認為7月整體中大排量摩托車銷量同比繼續(xù)維持高速增長，環(huán)比雖有波動，但主要是由于海外排放法規(guī)切換等外部因素導致，系短期波動；Q2起中大排摩托車市場進入旺季，多款優(yōu)質新品陸續(xù)上市，疊加春風動力、錢江摩托、隆鑫通用等龍頭摩企發(fā)力出口業(yè)務，我們預計中大排摩托車市場維持較高景氣度。
　　格局：頭部企業(yè)份額穩(wěn)固集中度持續(xù)提升
　　7月250cc+銷量前三名分別為錢江、春風、隆鑫，CR3國內市占率合計為54.8%，較2023年提升7.8pcts，大排量行業(yè)集中度持續(xù)提升，側面體現(xiàn)消費者成熟化及對產品品控等內在關注，頭部品牌相對占優(yōu)，其中：
　　1）錢江摩托：250cc+7月銷量1.6萬輛，同比+67.1%，市占率21.4%，較2023年同期+4.4pcts；
　　2）春風動力：250cc+7月銷量1.2萬輛，同比+22.1%，市占率16.7%（其中內銷市占率16.7%；出口市占率16.7%），較2023年同期-2.3pcts，環(huán)比-5.4pcts；
　　3）隆鑫通用：250cc+7月銷量1.2萬輛，同比+98.8%，市占率16.7%，較2023同期+5.7pcts
　　投資建議：中大排量摩托車市場快速擴容，供給端頭部車企新車型、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅動力，同步助長摩托車文化逐步形成，持續(xù)推薦中大排摩托車賽道。參考國內汽車發(fā)展歷史及海外摩托車市場競爭格局，自主品牌有望成為中大排量摩托車需求崛起最大受益者，推薦【春風動力】、【錢江摩托】，關注【隆鑫通用】。
　　風險提示：中大排摩托車需求下滑；禁、限摩政策收緊；市場競爭加劇。