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報(bào)告摘要：
　　8月14日，遠(yuǎn)信工業(yè)股份發(fā)布公告，擬于2024年8月16日通過(guò)網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司本次計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額2.87億元，擬全部用于“遠(yuǎn)信高端印染裝備制造項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資3.11億元。
　　遠(yuǎn)信轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售和網(wǎng)上定價(jià)，債項(xiàng)和主體評(píng)級(jí)A。發(fā)行規(guī)模為2.86億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為23.25元，參考8月15日正股收盤(pán)價(jià)格23.72元，轉(zhuǎn)債平價(jià)102.02元，參考同期限同評(píng)級(jí)中債企業(yè)債到期收益率（8月15日）為8.85%，到期贖回價(jià)118元，計(jì)算純債價(jià)值為75.64元。博弈條款方面，下修條款（15/30，85%）正常、贖回條款（15/30，130%）正常、回售條款（30/30，70%）正常。綜合來(lái)看，債券發(fā)行規(guī)模偏低，流動(dòng)性較差，評(píng)級(jí)偏弱，債底保護(hù)性較差。機(jī)構(gòu)入庫(kù)較難，一級(jí)參與無(wú)異議。
　　轉(zhuǎn)債首日目標(biāo)價(jià)121-127元，建議積極申購(gòu)。截止至2024年8月15日，遠(yuǎn)信轉(zhuǎn)債平價(jià)在102.02元，估值參考泰林轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)A+，存續(xù)債余額2億元，平價(jià)102.07，轉(zhuǎn)債價(jià)格127，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率24.42%）、金輪轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA-，存續(xù)債余額2.1億元，平價(jià)85.92，轉(zhuǎn)債價(jià)格113.22，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率31.77%），綜合考慮當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及平價(jià)水平，遠(yuǎn)信轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平預(yù)計(jì)在【19%，24%】區(qū)間，對(duì)應(yīng)首日上市目標(biāo)價(jià)在121-127元附近。
　　公司專(zhuān)注于新型節(jié)能環(huán)保拉幅定形機(jī)等紡織相關(guān)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品及服務(wù)為拉幅定形機(jī)、定形機(jī)改造、自動(dòng)縫頭機(jī)、除塵除油熱能回收設(shè)備及高溫智能染色機(jī)。募投項(xiàng)目主要用于新增產(chǎn)品高溫智能染色機(jī)與除塵除油熱能回收設(shè)備，項(xiàng)目完成后可增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力，為公司未來(lái)向客戶(hù)提供印染后整理綜合解決方案奠定基礎(chǔ)。
　　預(yù)計(jì)首日打新中簽率在0.001%~0.0015%附近。截至2024年3月31日，新昌縣遠(yuǎn)威科技有限公司持股比例55.43%，新昌縣遠(yuǎn)琪投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)持股比例6.12%，為公司前兩大股東。前兩大股東合計(jì)持有公司61.55%的股份，因此我們假設(shè)本次老股東配售比例為62%~76%，則遠(yuǎn)信轉(zhuǎn)債留給市場(chǎng)的規(guī)模為0.69億元~1.09億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、毛利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。