>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)宏觀：8月經(jīng)濟(jì)初窺-240818
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2024/8/18 |
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來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
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作者： |
郭磊,賀驍束 |
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截至8月15日，六大發(fā)電集團(tuán)耗煤量月均值為94.30萬(wàn)噸，同比升至8.5%，同比增速年內(nèi)僅次于1月；相較7月環(huán)比增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比讀數(shù)亦高于2017-2023年8月均值的3.6%。不過(guò)值得注意的是，由于氣溫、電氣化程度等因素，近年用電量對(duì)經(jīng)濟(jì)的表征意義有所下降。比如今年上半年實(shí)際GDP同比5.0%，用電量增速卻高達(dá)8.1%。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)，8月前15日六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量93.40萬(wàn)噸，同比回升8.5%，5-7月同比分別錄得2.2%、-0.4%、4.5%。就環(huán)比而言，8月前15日耗煤量相較7月均值增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比讀數(shù)高于2017-2023年8月的均值3.6%，歷史上8月日耗環(huán)比區(qū)間為-4.1%-16.6%。值得注意的是，目前用電量對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的表征作用相對(duì)有限，今年上半年實(shí)際GDP、工業(yè)增加值增速分別為5.0%、6.0%，全社會(huì)用電量、第二、第三產(chǎn)業(yè)用電量增速分別錄得8.1%、6.9%、11.7%，均高于實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速。
另?yè)?jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，8月1日-8月9日，納入電力行業(yè)燃料統(tǒng)計(jì)的發(fā)電集團(tuán)燃煤電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)10.5%，同比增長(zhǎng)2.0%。日均煤耗量環(huán)比增長(zhǎng)9.7%，同比增長(zhǎng)1.2%。中電聯(lián)表示全國(guó)大部分地區(qū)持續(xù)高溫，降溫負(fù)荷環(huán)比上漲明顯，發(fā)電量、電煤耗量環(huán)比大幅增加，入廠煤量環(huán)比小幅上漲，庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降。
8月前兩周工業(yè)部門(mén)開(kāi)工率多數(shù)偏弱，PVC、全鋼胎開(kāi)工率環(huán)比回升。截至8月15日，全國(guó)247家高爐開(kāi)工率（期末值、下同）環(huán)比、同比讀數(shù)分別變動(dòng)-2.1、-3.2pct。焦化企業(yè)開(kāi)工率均值錄得65.3%，環(huán)、同比分別變動(dòng)-0.5、-9.0pct；山東地?zé)掗_(kāi)工率52.7%，環(huán)比、同比分別變動(dòng)-0.1、-14.2pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比、同比分別變動(dòng)-1.9、-1.0pct。PVC開(kāi)工率環(huán)比、同比分別變動(dòng)1.4、3.0pct。汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工率環(huán)比、同比分別變動(dòng)-0.2、6.9pct；全鋼胎開(kāi)工率環(huán)比、同比變動(dòng)幅度分別為1.6、-8.9pct。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)（若未特別注明，報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自Wind）：截至8月15日，全國(guó)247家高爐開(kāi)工率（期末值，下同）80.2%，環(huán)比、同比分別變動(dòng)-2.1、-3.2pct。焦化企業(yè)開(kāi)工率錄得65.3%，環(huán)比、同比分別變動(dòng)-0.5、-9.0pct。PTA江浙織機(jī)負(fù)荷率錄得62.0%，環(huán)比、同比分別變動(dòng)-1.9、-1.0pct。全國(guó)PVC開(kāi)工率錄得74.7%，環(huán)比、同比變動(dòng)幅度為1.4、3.0pct；全國(guó)苯乙烯開(kāi)工率錄得68.8%，高于7月讀數(shù)67.9%。山東地?zé)掗_(kāi)工率錄得52.7%，低于7月讀數(shù)52.8%。8月前兩周汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工率（周度）分別錄得79.1%、79.0%，7月最后一周讀數(shù)79.2%；8月前兩周全鋼胎開(kāi)工率分別錄得52.3%、55.7%，7月最后一周讀數(shù)54.0%。
8月前16日整車(chē)貨運(yùn)流量均值略高于7月，但同比仍處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。8月1日-8日、9-16日均值分別為107.1、109.0，高于7月均值的106.4。前16日較去年8月前16日均值回落3.9%，降幅相較7月讀數(shù)-4.8%略有收窄。整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)代表生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)情況，其背后廣泛對(duì)接內(nèi)需工業(yè)、建筑業(yè)、出口等需求。
G7物流數(shù)據(jù)顯示：截止到8月16日，全國(guó)整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)月均值錄得108.1，相較去年同期均值回落3.9%（7月均值同比-4.8%）。今年6-7月均值分別為108.4、106.4。8月1日-8日、9-16日均值分別為107.1、109.0。今年高點(diǎn)為1月12日的122.0，歷史高點(diǎn)為2022年1月14日的147.4。
8月前兩周全國(guó)水泥發(fā)運(yùn)率均值36.1%，環(huán)比回落1.1pct，周度數(shù)據(jù)自5月下旬以來(lái)整體偏弱。8月首周全國(guó)石油瀝青開(kāi)工率均值錄得26.4%，仍處于季節(jié)性低位區(qū)間，但較7月讀數(shù)環(huán)比小幅回升。8月13日百年建筑網(wǎng)非房建項(xiàng)目資金到位率較7月底環(huán)比小幅回升0.10pct，顯示基建資金可能有改善特征，但尚未顯著；房建項(xiàng)目資金到位率月環(huán)比回落0.08pct。
8月前兩周，全國(guó)水泥發(fā)運(yùn)率分別錄得35.9%、36.3%，均值為36.1%。7月周度數(shù)據(jù)分別錄得37.6%、37.4%、37.2%、36.7%。8月前兩周均值相較7月回落1.1pct，較去年同期回落6.2pct（7月同比-7.8pct）。8月首周，石油瀝青開(kāi)工率錄得26.4%，7月周度數(shù)據(jù)分別錄得25.2%、28.0%、26.5%、24.8%。8月首周均值相較7月環(huán)比回升0.6pct，相較去年同期回落18.5pct（7月同比-9.9pct）。
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至8月13日，樣本建筑工地資金到位率為62.13%，月環(huán)比回升0.08pct。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率64.92%，月環(huán)比回升0.10pct；房建項(xiàng)目資金到位率46.69%，月環(huán)比回落0.08pct。百年建筑網(wǎng)表示，華東基建項(xiàng)目資金到位改善，施工進(jìn)度提升；西南部分省市專(zhuān)項(xiàng)資金到位，市政項(xiàng)目施工強(qiáng)度提高。房建項(xiàng)目資金未能維持增勢(shì)，主要是因?yàn)楸狈接胁糠猪?xiàng)目的業(yè)主資金緊張，拖累整體項(xiàng)目資金情況。
居民社交生活半徑自7月高點(diǎn)有所回落。8月前16日全國(guó)十大城市地鐵客運(yùn)量日均值6261萬(wàn)人，環(huán)比7月回落1.9%（6、7月環(huán)比分別為-2.4%、7.2%）；同比讀數(shù)2.3%（6、7月同比分別為4.4%、5.4%）。航班數(shù)量環(huán)比回升，截至8月16日，國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班（不含港澳臺(tái)）日均值環(huán)比回升3.3%，同比回升3.8%（前值2.2%）。
截至8月16日，北京、上海、廣州、深圳地鐵客運(yùn)量均值分別錄得1062萬(wàn)人（7月日均1071萬(wàn)人）、1058萬(wàn)人（7月日均1084萬(wàn)人）、944萬(wàn)人（7月日均949萬(wàn)人
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