>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大小： |
2426KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周四豆粕、菜粕回落，Profarmer作物調(diào)查顯示伊利諾伊、愛荷華州豆莢數(shù)高于預(yù)期，近期美豆銷售回暖，美豆估值已較低，市場跌勢暫緩。豆粕周四市場價漲10-20元，東莞報2880元/噸。菜粕周三下跌10元，廣西粉粕2060元/噸，東莞粉粕2120元/噸。今日大豆開機(jī)率60.47%，成交7.43萬噸，菜籽開機(jī)率41%。預(yù)計(jì)本周壓榨大豆207.15萬噸，開機(jī)率59%，菜籽開機(jī)率35%。
天氣方面，ECMWF預(yù)報顯示未來兩周直到美豆產(chǎn)區(qū)有分散降雨分布，干旱擔(dān)憂緩解。本周周日開始，大豆帶溫度較同期平均水平偏高，迎來一波持續(xù)一周左右的熱浪。預(yù)計(jì)美豆優(yōu)良率近期仍較穩(wěn)定或略微下降。
【交易策略】
目前美豆11月合約已低于成本較多，國內(nèi)粕類內(nèi)外盤持倉結(jié)構(gòu)均顯示空頭過于集中狀態(tài)，大豆的庫銷比預(yù)期已經(jīng)交易到豐產(chǎn)水平，邊際庫銷比能否進(jìn)一步下跌還需要關(guān)注美國大選、全球需求及新作預(yù)期等，根據(jù)歷史庫銷比與盤面種植利潤關(guān)系與當(dāng)前庫銷比預(yù)期推算，本輪美豆情緒低點(diǎn)或在900-950美分/蒲。短期估值處較低區(qū)間，國內(nèi)現(xiàn)貨8、9月預(yù)計(jì)仍處于高庫存階段，但目前榨利不佳導(dǎo)致買船下降，后續(xù)預(yù)計(jì)震蕩探底格局，中期仍然承壓。
油脂
【重要資訊】
1、8月22日訊，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布數(shù)據(jù)，民間出口商報告對中國出口銷售19.8萬噸大豆，對未知目的地出口銷售13.2萬噸大豆，均于2024/2025年度交貨。美國大豆的市場年度始于9月1日。2、據(jù)AMPSEC及ITS，馬棕8月前20日出口環(huán)比下降16.72%到18.41%之間。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減少1.21%。MPOA、UOB則分別預(yù)期同期產(chǎn)量環(huán)比上升4.02%、2%~6%。
周四油脂收漲，油脂面臨原油震蕩、馬棕增產(chǎn)、大豆豐產(chǎn)預(yù)期及宏觀走弱拖累需求預(yù)期等壓力，此外馬棕8月高頻數(shù)據(jù)預(yù)示馬棕累庫速度較慢、馬棕報價堅(jiān)挺致進(jìn)口利潤偏低提供支撐，據(jù)CNN印尼報道，印尼能礦部可再生能源司司長表示B40政策將于2025年1月1日實(shí)施，消息刺激油脂上漲?，F(xiàn)貨基差穩(wěn)定，廣州24度棕櫚油基差01+240（0）元/噸，江蘇一級豆油基差01+180（0）元/噸，華東菜油基差01+0（0）元/噸。
【交易策略】
需求端，印尼、巴西等生物柴油帶來的需求較好，美豆油生柴需求需等待更明確的大選交易。供給端，葵籽及菜籽有減產(chǎn)預(yù)期，印尼的同比減產(chǎn)若延續(xù)或有可能導(dǎo)致油脂累庫不及預(yù)期，8月高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕維持同環(huán)比增產(chǎn)態(tài)勢較明顯，但累庫幅度低于往年。估值上，進(jìn)口利潤較低，外盤進(jìn)口成本暫未松動，油脂8月震蕩看待，9、10月若棕櫚油產(chǎn)量增產(chǎn)正常容易形成季節(jié)性回落，關(guān)注產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)。
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