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事件描述
　　北方導(dǎo)航公司發(fā)布2024年中報(bào)。2024年上半年公司營業(yè)收入為2.93億元，同比減少82.98%；歸母凈利潤虧損0.74億元，同比減少150.49%；扣非后歸母凈利潤虧損0.86億元，同比減少160.44%；負(fù)債合計(jì)28.43億元，同比減少17.87%；貨幣資金8.39億元，同比減少42.41%；應(yīng)收賬款30.61億元，同比增長10.80%；存貨6.42億元，同比減少17.38%。
　　事件點(diǎn)評
　　上半年業(yè)績承壓。母公司受客戶總體單位合同簽訂進(jìn)度及技術(shù)狀態(tài)等因素影響，部分相關(guān)產(chǎn)品正式合同尚未簽訂或簽約時(shí)間較晚，未在本報(bào)告期形成收入，從而導(dǎo)致了本期營業(yè)收入同比減少，同時(shí)由于備產(chǎn)準(zhǔn)備等固定費(fèi)用仍正常發(fā)生，導(dǎo)致了本期歸母凈利潤為負(fù)。
　　制導(dǎo)火箭蓬勃發(fā)展，需求拐點(diǎn)將至。我國制導(dǎo)火箭技術(shù)和裝備水平已經(jīng)處于國際領(lǐng)先行列，具有極高效費(fèi)比的遠(yuǎn)程火箭炮已被視作戰(zhàn)場上主要的火力輸出工具，是未來陸?？杖娐?lián)合作戰(zhàn)中陸軍的主力裝備，疊加彈藥的消耗屬性，需求確定性高。北方導(dǎo)航緊跟總體單位研制步伐，大力發(fā)展制導(dǎo)火箭武器系統(tǒng)，處于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，有望持續(xù)受益于遠(yuǎn)火產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度。
　　投資建議
　　我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為0.15\0.18\0.21，對應(yīng)公司8月21日收盤價(jià)8.21元，2024-2026年P(guān)E分別為56.5\46.6\38.8，維持“買入-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　精確制導(dǎo)武器列裝不及預(yù)期；生產(chǎn)交付不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。