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事件：公司8月22日晚發(fā)布《2024年半年度報(bào)告》，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.69億元，同比增長26.97%；歸母凈利潤1.98億元，同比增長2.21%；扣非歸母凈利潤1.76億元，同比減少5.26%。
　　控制器業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)亮眼。2024Q2，控制器板塊營業(yè)收入25.35億元，同比增長38.62%，環(huán)比增長29.18%；毛利率環(huán)比增長1.59%；歸母凈利潤1.06億元，同比增長21.41%。公司控制器板塊表現(xiàn)亮眼，主要是公司積極拓展業(yè)務(wù)與深耕客戶，推動技術(shù)迭代及新品研發(fā)，實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)營持續(xù)向好；公司持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、制程水平以及生產(chǎn)效率，促使毛利率得到進(jìn)一步恢復(fù)。
　　T/R芯片業(yè)務(wù)靜待好轉(zhuǎn)。2024年上半年，公司家用電器業(yè)務(wù)收入29.17億元，同比增長35.30%，毛利率15.49%（+0.04pct）；電動工具業(yè)務(wù)收入4.94億元，同比增長11.83%，毛利率18.52%（-1.15pct）；智能化產(chǎn)品收入5.62億元，同比增長34.76%，毛利率20.34%（+0.78pct）；T/R芯片收入0.72億元，同比減少56.55%，毛利率54.69%（-5.39pct），主要系公司交付進(jìn)度受下游用戶需求計(jì)劃影響所致，根據(jù)客戶生產(chǎn)計(jì)劃要求，公司2024年生產(chǎn)交付任務(wù)主要集中于下半年，公司將加快進(jìn)度完成各領(lǐng)域項(xiàng)目的生產(chǎn)交付。
　　汽車電子ODM訂單加速突破。汽車電子業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)增長的重要驅(qū)動力，2024年上半年汽車電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.95億元，同比增長73.73%。公司成功突破多個(gè)國內(nèi)外Tier 1以及整車廠客戶，進(jìn)入其合格供應(yīng)鏈體系并獲取項(xiàng)目訂單，且中標(biāo)項(xiàng)目主要集中于ODM項(xiàng)目，產(chǎn)品品類涉及公司自主研發(fā)的熱管理集成模塊、壓縮機(jī)控制、高壓油泵控制、HOD、天幕變色玻璃控制等產(chǎn)品，適用眾多車型，包括廣汽昊鉑GT、紅旗、長安、問界M7等。
　　取得土地使用權(quán)將擴(kuò)大生產(chǎn)研發(fā)能力。公司近日成功競得深圳市光明區(qū)玉塘街道宗地號為A603-0420的國有建設(shè)用地使用權(quán)。公司將進(jìn)一步擴(kuò)大研發(fā)和生產(chǎn)基地的面積，提升整體研發(fā)和制造水平，拓展產(chǎn)品線，并充分發(fā)揮在智能控制及人工智能領(lǐng)域的積累優(yōu)勢，鞏固并提升行業(yè)市場地位。
　　投資建議：和而泰是國內(nèi)智能控制器龍頭企業(yè)，家電、工具領(lǐng)域市場份額持續(xù)提升；汽車電子領(lǐng)域在手訂單儲備豐富，域控技術(shù)持續(xù)突破，已經(jīng)迎來放量期，勾畫出公司第二增長曲線。預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤分別為5.31億元/6.79億元/8.80億元，對應(yīng)增速分別為60%/28%/30%，對應(yīng)PE分別為15.9X/12.5X/9.6X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：控制器需求不及預(yù)期、子公司業(yè)績不及預(yù)期、原材料價(jià)格上漲