>> 西部證券-賽輪輪胎(601058)2024年半年報點評：Q2業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力維持高位-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大?。?/td>
| 535KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃侃 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年半年報，24H1實現(xiàn)營收151.54億元，同比+30%，實現(xiàn)歸母凈利21.51億元，同比+106%，扣非凈利20.52億元，同比+81%。其中，24Q2實現(xiàn)營收78.58億元，同/環(huán)比+26%/+8%，實現(xiàn)歸母凈利11.18億元，同/環(huán)比+62%/+8%，扣非凈利10.37億元，同/環(huán)比+35%/+2%。
24H1公司輪胎產(chǎn)銷量再創(chuàng)新高，盈利能力維持高位。24H1全球輪胎銷量9億條，同比+2.69%。24H1公司輪胎產(chǎn)量和銷量均同比增長超過30%，且均創(chuàng)歷史同期新高，產(chǎn)量3,541萬條，同比+37.89%，銷量3,454萬條，同比+37.56%，單價420元/條，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動等影響，同比-4%。其中24Q2產(chǎn)量1,816萬條，同/環(huán)比+28%/+5%，銷量1,796萬條，同/環(huán)比+32%/+8%，單價為421元/條，同/環(huán)比分別-3%/持平。公司原材料價格上漲，24Q2公司天然橡膠、合成橡膠、炭黑、鋼絲簾線四項主要原材料總體價格同比+12.75%，環(huán)比+5.47%。公司盈利能力維持高位。公司24H1毛利率為28.77%，同比+4.79pct，歸母凈利率為14.41%，同比+5.06pct。其中24Q2毛利率為29.77%，同/環(huán)比+2.65pct/+2.09pct，歸母凈利率為14.43%，同/環(huán)比+2.95pct/+0.04pct。
海外布局持續(xù)推進(jìn)，公司輪胎產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。截至24H1，柬埔寨年產(chǎn)1200萬條半鋼子午線輪胎項目工程進(jìn)度為50%。24H1越南三期項目貢獻(xiàn)毛利3.79億元，柬埔寨年產(chǎn)900萬條半鋼子午線輪胎項目貢獻(xiàn)毛利5.20億元。2024年3月，公司擬在印尼投資建設(shè)“年產(chǎn)360萬條子午線輪胎與3.7萬噸非公路輪胎項目”。項目投資總額2.51億美元，預(yù)計達(dá)產(chǎn)后年可實現(xiàn)年平均收入2.70億美元、年平均凈利潤0.67億美元。公司共規(guī)劃年生產(chǎn)2,600萬條全鋼子午胎、1.03億條半鋼子午胎和44.7萬噸非公路輪胎的生產(chǎn)能力。
投資建議：我們預(yù)計公司24-26年歸母凈利為41.79/47.10/56.66億元，對應(yīng)PE為9.6/8.5/7.1x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、原材料及海運費價格波動、需求不及預(yù)期。
|
|
