>> 國聯(lián)證券-奧特維(688516)2024年半年報點(diǎn)評：業(yè)績逆勢保持高增長，看好后續(xù)0BB訂單持續(xù)放量-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 1269KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉旭 |
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事件
公司發(fā)布半年報，2024H1公司營收44.2億元，同比+75%，歸母凈利潤為7.7億元，同比+47%，扣非歸母凈利潤為7.7億元，同比+54%，主要系公司在手訂單驗(yàn)收順利。其中Q2營收24.5億元，同比+66%，環(huán)比+25%；歸母凈利潤為4.4億元，同比+45%，環(huán)比+31%；扣非歸母凈利潤4.3億元，同比+48%，環(huán)比+28%。
行業(yè)周期下行影響，盈利能力小幅下滑
2024H1公司毛利率33.8%，同比-2.8pct，凈利率18.2%，同比-2.3pct；期間費(fèi)用率9.7%，同比-3.4pct，其中銷售費(fèi)用率1.8%，同比-1.6pct，管理費(fèi)用率（含研發(fā)）7.6%，同比-1.9pct，財務(wù)費(fèi)用率0.3%，同比+0.1pct。其中Q2毛利率33.2%，同比-3.4pct，環(huán)比-1.3pct；凈利率18.1%，同比-2.1pct，環(huán)比-0.2pct。
存貨&合同負(fù)債逆勢增長，在手訂單充足
截至2024Q2末公司合同負(fù)債為32.6億元，同比+23%；存貨為73.4億元，同比+23%；2024H1經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-0.1億元，其中Q2為1.9億元，環(huán)比大幅轉(zhuǎn)正，主要系公司Q2加快收款節(jié)奏。
組件環(huán)節(jié)技術(shù)迭代快，0BB設(shè)備獲10GW級別訂單
組件環(huán)節(jié)，0BB技術(shù)為SMBB之后的下一代技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)降本增效。公司于2024年3月推出TOPCon 0BB串焊設(shè)備；不到半年，于8月成功研發(fā)出超高速0BB串焊設(shè)備，通過平臺技術(shù)可兼容TOPCon、HJT、BC等不同類型的電池片。目前超高速0BB串焊設(shè)備已經(jīng)在多家龍頭企業(yè)完成了工藝驗(yàn)證，并獲得頭部客戶10GW+批量訂單。
看好新技術(shù)成熟后訂單放量，龍頭設(shè)備商充分受益
當(dāng)前光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩，設(shè)備招標(biāo)整體放緩，但是組件是光伏產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)迭代最快的環(huán)節(jié)之一，先進(jìn)產(chǎn)能仍不足。當(dāng)前龍頭客戶招標(biāo)0BB串焊機(jī)10GW+，我們認(rèn)為新技術(shù)加速成熟，預(yù)計(jì)下半年“新增+改造”需求有望推動公司訂單持續(xù)增長。
看好0BB“新增+改造”訂單釋放，增厚公司業(yè)績
我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收約103/127/157億元，同比增速約63%/24%/23%；歸母凈利潤約19.3/25.0/30.7億元，同比增速約53%/30%/23%。我們看好公司后續(xù)0BB訂單放量，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期
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