>> 華寶證券-釩行業(yè)月度報告：關(guān)注螺紋鋼新標(biāo)強(qiáng)制實施帶來的釩制品需求改善-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
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此報告為加密報告 |
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上游：釩鈦粉跟隨性下跌，鋼企減產(chǎn)或?qū)︹C渣供給形成壓制。7月釩鈦粉價格國內(nèi)不同區(qū)域漲跌不一，其中攀西地區(qū)釩鈦粉價格環(huán)比上漲0.03%，承德地區(qū)價格環(huán)比下跌4.45%；目前國內(nèi)鋼企盈利較差，在加上鐵礦供給維持較高，鐵礦價格下行對釩鈦粉價格形成壓制。進(jìn)入8月隨著鐵礦價格繼續(xù)回調(diào)，主產(chǎn)區(qū)釩鈦粉價格也呈跟隨性下行。目前國內(nèi)鋼企虧損面加大，包括釩鈦磁鐵礦冶煉的高爐鋼企或?qū)⒅鲃訙p產(chǎn)，對釩渣的供給將形成壓制。
中游：7月供需矛盾再次偏寬松，主要產(chǎn)品價格環(huán)比下跌。23家樣本企業(yè)五氧化二釩產(chǎn)量11319噸，環(huán)比增加9.53%；釩鐵產(chǎn)量3449噸，環(huán)比增加1.14%；釩氮合金產(chǎn)量3750噸，環(huán)比增加3.11%；偏釩酸銨產(chǎn)量1753噸，環(huán)比增加32.5%。價格上，五氧化二釩、釩鐵、釩氮合金、偏釩酸銨環(huán)比下跌2.78%、2.93%、2.35%、4.17%。整體來看，7月釩系產(chǎn)品供給增加，粗鋼產(chǎn)量環(huán)比減少，供需矛盾再次偏寬松。
需求端，9月螺紋新標(biāo)強(qiáng)制實施，釩氮需求有提升的空間。7月日均粗鋼產(chǎn)量290.57萬噸，環(huán)比減少3.25%。螺紋鋼產(chǎn)量仍然低迷，且環(huán)比再次減少；但隨著普通熱軋螺紋鋼國家標(biāo)準(zhǔn)由推薦性標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)為強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)將于2024年9月25日正式實施，預(yù)計釩氮需求量有提升空間。儲能端，根據(jù)統(tǒng)計7月4小時長時儲能中標(biāo)項目合計容量為5044MWH，環(huán)比增加62.71%；儲能整體需求仍然旺盛。
投資建議：7月國內(nèi)主要釩系列產(chǎn)品產(chǎn)量增加，但在國內(nèi)高爐鐵水產(chǎn)量減少的大背景下，釩鈦磁鐵礦冶煉的高爐產(chǎn)量收縮將對釩渣供給形成壓制，釩產(chǎn)品供給持續(xù)增長缺乏支撐。盡管下游螺紋鋼需求低迷，但隨著螺紋新標(biāo)實施，釩氮需求將迎來改善，另外長時儲能需求延續(xù)高景氣度。整體來看上游的供給收縮對釩制品產(chǎn)量釋放形成壓制，下游需求有邊際改善空間，整體供需矛盾有緩和預(yù)期，有利于釩制品毛利率改善。
風(fēng)險提示：儲能項目投資不及預(yù)期，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)大幅減少，使得釩產(chǎn)品供大于求；文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構(gòu)成推薦覆蓋。
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