>> 國聯(lián)證券-安圖生物(603658)業(yè)績短期承壓，發(fā)光業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健增長-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
大小： |
1257KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭薇 |
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事件
公司發(fā)布2024年半年報，2024年上半年實(shí)現(xiàn)收入22.07億元，同比增長4.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.20億元，同比增長13.49%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5.99億元，同比增長13.69%。
核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長
2024H1公司實(shí)現(xiàn)營收22.07億元（yoy+4.70%），其中Q1營收為10.89億元（yoy+5.09%），Q2營收為11.18億元（yoy+4.33%），呈現(xiàn)逐季環(huán)比改善狀態(tài)。分業(yè)務(wù)線，2024H1試劑類營收為18.57億元（yoy+4.33%），儀器類營收為2.75億元（yoy+10.84%），儀器快速裝機(jī)有望帶動后續(xù)試劑上量。同時公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，2024H1海外營收為1.3億元（yoy+42%），呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
重視研發(fā)投入，產(chǎn)品線持續(xù)豐富
2024H1毛利率為65.37%（+1.72pp），凈利率為28.41%（+2.07pp），其中Q2毛利率為66.19%（+0.03pp），凈利率為26.68%（-2.08pp），2024Q2凈利率有所下滑主要為研發(fā)費(fèi)用支出增加和信用損失（包括資產(chǎn)減值損失和信用減值損失）增加，未來隨著部分一過性費(fèi)用減少，公司盈利能力有望得到改善。公司不斷加大研發(fā)投入。2024H1公司研發(fā)投入3.33億元（yoy+7.18%），研發(fā)費(fèi)用率為15.10%（+0.35pp）。2024H1公司新獲產(chǎn)品注冊（備案）證書74項(xiàng)，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，提供較為全面的臨床免疫檢測、微生物檢測、分子診斷檢測和生化檢測方案。
盈利預(yù)測、估值與評級
受到國內(nèi)集采、DRG政策影響，我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為48.86/56.40/66.64億元，同比分別+10%/+15%/+18%；歸母凈利潤分別為13.91/16.54/19.90億元，同比增速分別為+14%/+19%/+20%。EPS分別為2.39/2.85/3.43元/股?；诠緸閲鴥?nèi)化學(xué)發(fā)光龍頭企業(yè)之一，有望持續(xù)穩(wěn)健增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：DRG政策落地不及預(yù)期、醫(yī)療合規(guī)政策監(jiān)管趨嚴(yán)、新品臨床推廣不及預(yù)期
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