>> 財信證券-國光電器(002045)沿用大客戶開發(fā)戰(zhàn)略，二季度營收創(chuàng)新高-240821
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
何晨 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報。2024年上半年，公司實現(xiàn)營收30.37億元，同比增長21.59%；歸母凈利潤1.05億元，同比增長62.79%。毛利率實現(xiàn)12.87%，同比增加0.18pct；凈利率3.46%，同比增加0.88pct。第二季度，公司實現(xiàn)營收17.68億元，同比增長25.29%，環(huán)比增長39.38%；歸母凈利潤0.76億元，同比增長32.18%，環(huán)比增長159.41%。毛利率實現(xiàn)13.99%，同比增加0.55pct，環(huán)比增加2.68pct；凈利率4.29%，同比增加0.23pct，環(huán)比增加1.98pct。
沿用大客戶開發(fā)戰(zhàn)略，把握行業(yè)發(fā)展機遇。上半年，公司沿用大客戶開發(fā)戰(zhàn)略，把握5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)發(fā)展帶來的電聲行業(yè)發(fā)展機遇，營業(yè)收入同比增長21.59%。分產(chǎn)品看，公司音箱及揚聲器收入24.47億元，同比增長13.20%；電池收入2.20億元，同比增長22.39%；電子零配件收入3.28億元，同比增長175.09%，貢獻了營收增長額的38.78%。二季度公司營收17.68億元，創(chuàng)下二季度歷史新高。
費用上行，非主營業(yè)務(wù)收入貢獻利潤增量。上半年，公司為持續(xù)增強競爭力，銷售、管理、研發(fā)費用率同比分別增加0.14、0.50、0.81pct，達到1.27%、4.09%、5.96%。公司非主營業(yè)務(wù)收入增加，投資收益、公允價值變動、凈敞口套期收益、信用減值損失及其他收益累計同比增加0.93億元，貢獻了主要的利潤增量。
下半年傳統(tǒng)旺季，公司積極備庫。上半年，公司存貨達到11.01億元，同比+68%，較期初+87%。分類看，原材料3.80億元，較期初+108%；在產(chǎn)品1.73億元，較期初+120%；庫存商品5.03億元，較期初+72%。公司庫存增長較大，預(yù)計公司積極備庫以應(yīng)對下半年的傳統(tǒng)旺季。
投資建議：我們預(yù)計公司2024/2025/2026年營收分別為77.45/90.39/103.00億元，歸母凈利潤分別為3.52/4.37/5.42億元，對應(yīng)PE分別為19.00/15.28/12.34?？紤]公司積極布局汽車音響、AI智能音響及XR聲學(xué)配件等新興領(lǐng)域，擴表后有望迎來增長，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：下半年傳統(tǒng)旺季需求不及預(yù)期的風(fēng)險，新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險，AI發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險
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