>> 華龍證券-光庫科技(300620)2024年半年報點評報告：業(yè)績有所改善，加大研發(fā)投入鞏固競爭優(yōu)勢-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭棋 |
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事件：
2024年8月19日，光庫科技發(fā)布2024年半年報：2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元，同比增長24.41%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤0.3億元，同比下滑4.36%。
觀點：
積極開拓市場，業(yè)績有所改善。2024年上半年公司積極開拓市場、開發(fā)新客戶，實現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元，同比增長24.41%。分產(chǎn)品來看，2024年上半年，公司光纖激光器件產(chǎn)品營業(yè)收入為1.98億元，同比減少6.18%%，毛利率為33.83%，同比上升4.4個百分點；公司光通訊器件產(chǎn)品營業(yè)收入為1.61億元，同比增長45.11%，毛利率為40.06%，同比下降0.7個百分點；公司激光雷達光源模塊及器件產(chǎn)品營業(yè)收入為0.49億元，同比增長16041.62%，毛利率為19.78%。
光纖激光器行業(yè)快速發(fā)展，帶動公司光纖激光器件需求增長。由于傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，光纖激光器占工業(yè)激光器的比重逐年上升，光纖激光器行業(yè)的持續(xù)高速增長為光纖激光器件行業(yè)帶來了良好的發(fā)展機遇。公司較早進入光纖激光器件領(lǐng)域，積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗和大批優(yōu)質(zhì)知名客戶，公司在產(chǎn)品類型、功率負載能力、可靠性、小型化和集成化等多個方面引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展方向，在行業(yè)內(nèi)享有較高的品牌知名度。同時公司自主研發(fā)的10kW激光合束器、3kW光纖光柵、500W隔離器、10kW激光輸出頭等多款產(chǎn)品達到全球先進水平。
強大研發(fā)能力，鞏固產(chǎn)品競爭力。經(jīng)過十幾年的技術(shù)和經(jīng)驗積累，公司已成為無源器件的核心供應(yīng)商，在行業(yè)內(nèi)具有較高知名度，尤其是在保偏和高功率器件領(lǐng)域擁有多項核心專利技術(shù)，具備較強技術(shù)優(yōu)勢。強大的研發(fā)能力不僅為公司的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場競爭提供了有力支持，更鞏固了公司在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。2024年上半年公司加大薄膜鈮酸鋰高速調(diào)制器芯片與器件、自動駕駛汽車激光雷達光源模塊等新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)投入力度，研發(fā)費用較上年同期增加611.17萬元，同比增長9.68%。
盈利預測及投資評級：公司在光電子器件行業(yè)中占據(jù)重要位置，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于光纖激光、光纖通訊及數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)業(yè)鏈上游的核心領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已經(jīng)成功打入全球市場，產(chǎn)品遠銷40多個國家和地區(qū)。我們假設(shè)公司2024-2026年營業(yè)收入增速分別為28.53%、23.59%和31.57%，據(jù)此我們預計公司2024-2026年分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.12億元、11.28億元、14.84億元，歸母凈利潤0.82億元、1.07億元、1.48億元，當前股價對應(yīng)PE分別為104.1、79.2、57.6倍。參考2024年可比公司平均估值33.8倍PE，由于公司已成為無源器件的核心供應(yīng)商，在行業(yè)內(nèi)具有較高知名度，尤其是在保偏和高功率器件領(lǐng)域擁有多項核心專利技術(shù)，具備較強技術(shù)優(yōu)勢，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化；運營商投資不及預期；全球AI發(fā)展進程不及預期；5G-A發(fā)展進度不及預期；匯率風險；貿(mào)易摩擦風險。
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