>> 平安證券-宏觀深度報告-中國出口：高壓之下辟新局-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 2239KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,張璐 |
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平安觀點：
隨著外部環(huán)境不確定性上升，當前中國出口結(jié)構(gòu)是否已充分調(diào)整，能夠在何種程度上抵御新一輪經(jīng)貿(mào)摩擦的沖擊？本文從國別、產(chǎn)品、國別×產(chǎn)品三個維度，全面考察2018年中美開始互加關(guān)稅以來，中國出口所發(fā)生的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。試圖通過這項研究，對回答上述問題提供一些基本線索。
1.中國出口市占率何以穩(wěn)定？2018年以來，中國出口的拖累主要來源于美國和日本；對歐洲（除俄羅斯、東歐）的出口一度得益于中歐經(jīng)貿(mào)合作加深和俄烏戰(zhàn)事沖擊而上升，但現(xiàn)已回落并完全收回了前期漲幅；支撐中國出口市占率穩(wěn)中有升的力量主要來自俄羅斯、中亞、東歐，以及亞洲、非洲、拉美。在中國出口的外需基礎(chǔ)中，美國仍占有重要地位。截至2021年，美國吸收了中國出口增加值的19.2%，這一占比不僅是全球最高的國家，而且也高于2018年及之前水平。
2.中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的角色轉(zhuǎn)變。2018年以來，截至今年6月中國出口的中等技術(shù)制成品占比提高4.4個百分點至28.9%，在中等技術(shù)層級上“進口替代”的趨勢明顯。低技術(shù)制成品占比下降2.6個百分點至26.1%，其中，紡織鞋服類產(chǎn)品明顯下降，產(chǎn)業(yè)已向東南亞國家轉(zhuǎn)移；賤金屬制品、玩具、塑料制品等其它低技術(shù)產(chǎn)品的占比卻有所上升，傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)品出口的優(yōu)勢仍在。高技術(shù)制成品占比下降3.6個百分點至30%，隨著美國對芯片的出口管制升級，近年來中國高技術(shù)制成品的進、出口都出現(xiàn)了下滑。
3.中國出口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的幾條線索。2018年以來，牽動中國對美國出口下滑的“牛鼻子”是電子電器類高技術(shù)制成品、以及汽車產(chǎn)業(yè)，而低技術(shù)制成品并不是關(guān)鍵拖累。當前中國出口增長的不確定性主要來源于三個方面：一是歐洲（俄羅斯東歐除外）市場，中國高技術(shù)制成品和汽車出口在較大程度上轉(zhuǎn)向依賴歐洲市場，但近來歐盟對中國光伏產(chǎn)品的反補貼調(diào)查、對中國新能源汽車加征關(guān)稅等，為中國出口前景蒙上陰影。二是以芯片為代表的高技術(shù)產(chǎn)品進口，倘若美國進一步收緊相關(guān)限制規(guī)則，將加大中國在高技術(shù)領(lǐng)域以時間換空間的難度。三是與美國的間接掛鉤，如若美國升級其對華關(guān)稅的原產(chǎn)地規(guī)則，向友國施壓，打擊各種“繞道”出口，則可能動搖目前中國出口增加值中的對美占比保持穩(wěn)定的局面。
4.高壓之下，中國出口仍需勇辟新局。一是，盡更大努力鞏固與歐洲的經(jīng)貿(mào)協(xié)作。必要時可考慮采取自愿出口配額方式，減少其有關(guān)傾銷、產(chǎn)能過剩等指責。穩(wěn)定歐洲市場基本盤，也是穩(wěn)住中國高技術(shù)產(chǎn)品和汽車產(chǎn)業(yè)鏈的應有之義。二是，在與美國的競合之中尋求最大公約數(shù)。通過拓展進口、單向開放、擴大服務貿(mào)易開放等措施，為中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的趕超發(fā)展爭取更大時間與空間。三是，一如既往地擴大與亞洲、非洲、拉美、俄羅斯東歐的經(jīng)貿(mào)往來，積極培育外貿(mào)新動能。四是，以內(nèi)循環(huán)提升外循環(huán)。深化國內(nèi)市場機制改革，通過強化市場公平競爭、優(yōu)化民營外資企業(yè)營商環(huán)境、積極擴大內(nèi)需，形成有利于中國產(chǎn)業(yè)競爭力不斷提升的肥沃土壤。
風險提示：中美經(jīng)貿(mào)戰(zhàn)升級，歐洲與中國貿(mào)易摩擦升溫，美國對友國施壓形成廣泛脫鉤。
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