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核心觀點(diǎn)
　　國(guó)防軍工行業(yè)行情回顧：近一周(2024/08/18-2024/08/25)國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅(-3.27%)在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第24/31；近一月(2024/07/25-2024/08/25)國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅(-4.59%)在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第25/31；近一年(2023/08/25-2024/08/25)國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅(-17.89%)在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第12/31。
　　國(guó)防軍工行業(yè)估值水平：當(dāng)前(2024/08/25)國(guó)防軍工行業(yè)的PE-TTM(44.83)在過(guò)去十年中的PE-TTM分位數(shù)為1.07%；航空裝備-申萬(wàn)II行業(yè)的PETTM(39.13)在過(guò)去十年中的PE-TTM分位數(shù)為2.59%；航天裝備-申萬(wàn)II行業(yè)的PE-TTM(87.82)在過(guò)去十年中的PE-TTM分位數(shù)為59.29%；航海裝備-申萬(wàn)II行業(yè)的PE-TTM(87.89)在過(guò)去十年中的PE-TTM分位數(shù)為21.18%；軍工電子-申萬(wàn)II行業(yè)的PE-TTM(40.37)在過(guò)去十年中的PE-TTM分位數(shù)為4.34%；地面兵裝-申萬(wàn)II行業(yè)的PE-TTM(32.29)在過(guò)去十年中的PE-TTM分位數(shù)為0.00%。
　　國(guó)防軍工行業(yè)個(gè)股行情總結(jié)：國(guó)防軍工行業(yè)近一周表現(xiàn)位居前十位的個(gè)股為:烽火電子(12.28%)、捷強(qiáng)裝備(11.02%)、奧維通信(9.47%)、宏達(dá)電子(5.13%)、新興裝備(3.87%)、恒宇信通(3.76%)、航天電子(0.54%)、光啟技術(shù)(0.25%)、中國(guó)海防(-0.21%)、中航西飛(-0.41%)；近一周表現(xiàn)位居后十位的個(gè)股為:航天發(fā)展(-7.61%)、安達(dá)維爾(-7.61%)、博云新材(-7.86%)、國(guó)瑞科技(-7.89%)、新余國(guó)科(-8.33%)、內(nèi)蒙一機(jī)(-8.42%)、天箭科技(-8.54%)、中光學(xué)(-9.31%)、金信諾(-9.35%)、中海達(dá)(-9.36%)。
　　關(guān)鍵行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：海綿鈦(≥99.6%)當(dāng)前(2024/08/23)價(jià)格45.5元/千克，相比一周前-3.19%；相比一月前-4.21%；相比一年前-9.36%。LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)當(dāng)前(2024/08/23)為16410美元/噸，相比一周前+3.18%；相比一月前+4.09%；相比一年前-20.05%。國(guó)內(nèi)丙烯腈當(dāng)前(2024/08/23)價(jià)格8050元/噸，相比一周前+0.63%；相比一月前-11.54%；相比一年前-1.83%。
　　行業(yè)要聞：《合肥市關(guān)于促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的決定（征求意見(jiàn)稿）》發(fā)布；ARJ21飛機(jī)開(kāi)啟“環(huán)青藏高原”演示飛行；我國(guó)成功發(fā)射中星4A衛(wèi)星。
　　行業(yè)觀點(diǎn)及投資建議：國(guó)防軍工行業(yè)半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，我們認(rèn)為這是短期不確定性的體現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)的不利影響在減弱，2025年仍是“十四五”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。近年來(lái)隨著國(guó)際環(huán)境日趨復(fù)雜，我國(guó)將持續(xù)深化國(guó)防和軍隊(duì)改革；扭轉(zhuǎn)關(guān)鍵要害攻堅(jiān)，著力破解制約新時(shí)代備戰(zhàn)打仗能力提升的深層次矛盾；注重體系謀劃推進(jìn)，確保各項(xiàng)改革強(qiáng)軍戰(zhàn)略落地見(jiàn)效。綜上，建議關(guān)注軍品確定性強(qiáng)，民品具備成長(zhǎng)空間的賽道：①飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、航亞科技、圖南股份；②導(dǎo)彈鏈：菲利華、長(zhǎng)盈通；③低空經(jīng)濟(jì)：安達(dá)維爾、應(yīng)流股份、航天南湖；④商業(yè)航天及衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：鋮昌科技、臻鐳科技、斯瑞新材、上海瀚訊、復(fù)旦微電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：裝備列裝進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新裝備良品率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。