>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：美7月耐用品訂單月率大超預期，市場修正對美聯(lián)儲激進降息預期-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
①2024年8月25日晚內蒙古某鋁廠500KA電解槽短路口發(fā)生爆炸，3臺電解鋁槽生產受影響，企業(yè)及時處理,最新消息反饋,企業(yè)受影響電解槽已經于今日下午恢復生產，對產量影響較小。
?、趽?jù)sMMx獲悉，近日，四川省內持續(xù)高溫，民用電力增速較大,為應對電力超負荷情況，省內多個行業(yè)被要求錯峰生產。據(jù)SMm調研了解,省內電解鋁目前暫無出現(xiàn)實質性減產的情況，截止目前省內電解鋁運行總產能94.5萬噸左右。據(jù)企業(yè)反饋，如果電力供應持續(xù)緊張，部分電解鋁企業(yè)需在用電高峰期限電5-10%。
氧化鋁&電解鋁
1)上游:山西個別礦和河南洞采礦已經復產，但因山西多數(shù)礦和河南露天礦仍保持停產、貴州部分鋁土礦仍存生產阻力,或使國內鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價格趨漲,促中國企業(yè)積極尋求進口鋁土礦,但幾內亞7-8月雨季或影響國內鋁土礦8-10月進口量，使澳洲和幾內亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價格持穩(wěn)或上漲，但是年底幾內亞鋁土礦進口量或環(huán)比增加、采暖季氧化鋁廠環(huán)保檢修或需求下降、印尼計劃重新審視鋁土礦出口禁令;中國氧化鋁產能開工率較.上周持平，蠱加重慶九龍萬博新材料60萬噸氧化鋁擴建產能已經投產并將陸續(xù)釋放產量，內蒙古康鴻新材料600萬噸氧化鋁產能中50萬噸已經投產并將于8月中旬啟動第二條50萬噸產線，廣西華異二期200萬.噸氧化鋁產能或于12月投產100萬噸，或使中國氧化鋁8月生產量環(huán)比增加而供需趨平衡,山西國產和進口鋁土礦的氧化鋁生產成本分別為2950和3150元/噸左右，但因美國鋁業(yè)在西澳且產能為220萬噸的Kwinana氧化鋁廠已于6月1日正式停止投料，力拓旗下Gladstone氧化鋁廠因昆士蘭天然氣管道破裂而持續(xù)影響生產但24年底天然氣供給或恢復正常，疊加國內氧化鋁進口處于虧損狀態(tài)，或使國內氧化鋁8月進口量環(huán)比下降;海外對再生鋁需求預期增長促部分復化錠和破碎廢鋁流入印度等國家，中國廢鋁8月生產量(進口量)或環(huán)比減少(增加)，鋁價企穩(wěn)促廢鋁和復化錠持貨商出貨意愿升高但難改供給偏緊狀態(tài)，再生鋁合金和壓鑄廠等利廢企業(yè)雖面臨新增訂單下滑和生產利潤轉負及稅負成本增加但擔憂鋁價上漲而補庫積極性好轉;內蒙古華云三期42萬噸電解鋁產能已投產17萬噸剩余25萬噸未來投產，四川啟明星鋁業(yè)12.5萬噸電解鋁產能預計8月技改結束逐步復產，新西蘭Tiwai Point電解鋁廠34.5萬噸產能因電力短缺或生產量減少12.5萬噸，印尼華青鋁業(yè)二期50萬噸電解鋁項目或于24年四季度投產并增大對華出口量，或使國內電解鋁8月生產與進口量環(huán)比增加，國內電解鋁理論加權平均完全成本為17700元/噸左右，但需警惕四川電解鋁運行產能94.5萬噸因高溫天氣限電5-10%而出現(xiàn)減產,洛陽伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬噸電解鋁產能轉移至內蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產;進口窗口關閉或限制中國電解鋁進口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周減少;中國主要消費地鋁錠出庫量較上周減少，中國電解鋁社會庫存量較上周增加;倫金所電解鋁庫存量較昨日減少;以上說明國內鋁錠和鋁棒社會總庫存量難降使持貨商積極出貨。
2)下游:國內鋁棒下游剛需采購為主使現(xiàn)貨成交有所好轉，使中國鋁棒龍頭企業(yè)產能開工率較上周升高，中國主流消費地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少;傳統(tǒng)消費旺季臨近引導下游補庫需求預期，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產能開工率較上周升高，其中再生鋁合金(傳統(tǒng)消費旺季臨近使華東企業(yè)訂單略有恢復，但鋁價走高使下游剛需或分批采購為主，廢鋁流通貨源仍顯偏緊)產能開工率較上周升高;鋁線纜(特高壓輸電項目提貨需求使龍頭在手訂單充足且交貨緊張而排滿至10月且原料庫存處于低位,僅有各省網零星訂單落地或招標，鋁價走高和集中補貨使終端架空線訂單匹配放緩而剛需采購減弱)、鋁型材(建筑型材訂單量仍未好轉，傳統(tǒng)消費旺季臨近使光伏與汽車逐步起量采購，促工業(yè)型材企業(yè)正常接單生產，光伏邊框加工費過低致生產虧損時有出現(xiàn))、鋁板帶(傳統(tǒng)消費旺季臨近引導部分產品需求回升，部分下游看漲情緒使提貨積極性升高)、鋁箔(包裝箔和空調箔等需求仍未明顯好轉，但鋁價走高刺激下游提貨積極性，傳統(tǒng)消費旺季來臨后或有改善)、原生鋁合金(原生鋁合金企業(yè)為維持市場份額和完成鋁水合金化比例任務而維持原有生產節(jié)奏，下游需求疲弱致提貨積極性未改善)產能開工率較上周持平。以上說明國內電解鋁下游接貨謹慎致現(xiàn)貨成交清淡。
[交易策略]
因此，晉多數(shù)和豫露天礦仍未復采及幾內亞雨季影響發(fā)運推升進口與國產鋁土礦價格,但因個別洞采礦復產和進口鋁土礦補充引導氧化鋁新增或停產產能投復產,或使氧化鋁價格有所調整，建議投資者暫時觀望，關注3500-3700附近支撐位及4200- 4500附近壓力位，(觀點評分: 0)
市場修正對美聯(lián)儲的激進降息預期，國內鋁錠和鋁棒總庫存量難見趨降,或使滬鋁價格有所調整,建議投資者暫時觀望，關注18700-19000附近支撐位及20100-20200附近壓力位。(觀點評分: 0)
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