>> 中郵證券-盛弘股份(300693)充電樁業(yè)務(wù)亮眼，儲能業(yè)務(wù)有所減緩-240826
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊帥波 |
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事件：2024年7月31日，公司發(fā)布2024年半年報。
2024H1公司營收14.3億元，同比+29.8%；歸母凈利潤1.8億元，同比持平；其中2024Q2公司營收8.3億元，同環(huán)比分別+27.1%/+38.8%；歸母凈利潤1.2億元，同環(huán)比分別-3.1%/+73.6%，主要原因是儲能業(yè)務(wù)競爭加劇和國內(nèi)銷售占比提升，影響盈利能力；毛利率、凈利率分別39.6%/16.5%，同比分別-2.0pcts/-3.9pcts，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為12.4%/4.1%/0%/8.8%，同比分別+0/+0.2/+1.0/+0.2pct，費用率的提升主要系匯兌收益下降導致財務(wù)費用提升。
充電樁：產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，重點突破海外客戶。2024H1充電樁業(yè)務(wù)營收5.6億元，同比+44.8%，毛利率38.1%，同比-1.4pcts，主要受益于全球充電設(shè)施投資景氣度，公司的充電樁業(yè)務(wù)延續(xù)高增長。2024年，隨國內(nèi)支持400AMini超充技術(shù)的車型增多，公司首發(fā)400A全超充解決方案，同時公司將在800KW大功率分體式充電樁的基礎(chǔ)上推出1MW充電樁，實現(xiàn)MW級充電體驗，有望進一步提升公司競爭優(yōu)勢和盈利能力。
儲能：業(yè)績有所下滑。2024H1儲能業(yè)務(wù)營收4.6億元，同比+19.6%，毛利率30.0%，同比-5.6pcts，毛利率下滑主要是國內(nèi)外競爭加劇+國內(nèi)銷售占比提升。隨著美元降息的可能性加大，海外儲能的收益有望提升，國內(nèi)隨著電力市場化進程的加速，商業(yè)模式有望走通，則儲能的產(chǎn)品力將逐步體現(xiàn)，國內(nèi)大儲的景氣度有望提升，綜合來看，公司的儲能業(yè)績有望企穩(wěn)。
電能質(zhì)量設(shè)備：穩(wěn)健增長。2024H1電能質(zhì)量設(shè)備業(yè)務(wù)營收2.5億元，同比+17.4%，毛利率54.7%，同比+1.1pcts。新型電力系統(tǒng)的特征是“雙高”——高比例的新能源和電力電子設(shè)備，高比例的新能源對電能質(zhì)量造成影響（2023年新能源電量滲透率超過15%），而電力電子設(shè)備對電能質(zhì)量有一定要求，2023年國家發(fā)改委發(fā)布《電能質(zhì)量管理辦法（暫行）》，將促進電能質(zhì)量行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。
電池化成與檢測設(shè)備：積極海外拓展，業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。2024H1電能質(zhì)量設(shè)備業(yè)務(wù)營收1.3億元，同比+35.5%，毛利率49.0%，同比+3.3pcts。公司深耕產(chǎn)業(yè)，更注重研發(fā)端，目前已為CATL、億緯鋰能、ATL、比亞迪、小鵬汽車、國軒高科、長城汽車、遠景能源等眾多行業(yè)重要客戶供貨，同時2023年在海外實現(xiàn)銷售，2024年將持續(xù)拓展海外，有望保持業(yè)務(wù)增長。
盈利預(yù)測與投資評級
我們預(yù)測公司2024-2026年營收分別為34.1/43.0/52.3億元，歸母凈利潤分別為4.8/6.2/7.8億元，對應(yīng)PE分別為12/9/7倍，維持“買入”評級。
風險提示：
海外開拓不及預(yù)期的風險；新能源行業(yè)競爭加劇的風險；儲能需求不及預(yù)期的風險。
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