>> 中郵證券-科達利(002850)上半年業(yè)績符合預(yù)期，國際市場穩(wěn)步推進-240826
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
大小： |
670KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
虞潔攀 |
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投資要點
事件：科達利披露2024年半年報。
上半年業(yè)績落于預(yù)告中值附近，符合預(yù)期。2024H1，公司實現(xiàn)營收54.46億元，同比+10.75%；歸母凈利6.48億元，同比+27.38%；扣非歸母凈利6.28億元，同比+26.68%；基本每股收益2.40元/股，同比+10.60%。分季度來看，公司24Q2實現(xiàn)營收29.37億元，同/環(huán)比+13.35%/+17.06%；實現(xiàn)歸母凈利3.39億元，同/環(huán)比+26.97%/+9.71%。公司業(yè)績落于此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告中值附近，符合預(yù)期。
國內(nèi)產(chǎn)能布局完善，客戶合作關(guān)系穩(wěn)固。公司堅持本地化生產(chǎn)、輻射周邊客戶戰(zhàn)略部署，在華東、華南、華中、東北、西北、西南等鋰電池行業(yè)重點區(qū)域形成生產(chǎn)基地布局，有效輻射周邊下游客戶，深化客戶合作關(guān)系，形成較為完善產(chǎn)能地域覆蓋；另一方面，報告期內(nèi)公司投資建設(shè)深圳新能源電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地，進一步擴張華南地區(qū)產(chǎn)能布局，結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能進一步提升。
積極拓展國際市場，海外布局穩(wěn)步推進。公司有序推進德國、瑞典、匈牙利等海外生產(chǎn)基地建設(shè)，落實大客戶就近配套生產(chǎn)基地戰(zhàn)略，增強長期穩(wěn)定供應(yīng)鏈合作關(guān)系；另一方面，2024上半年公司及其子公司匈牙利科達利共同出資成立美國科達利，出資占比分別85%/15%，有力擴大國際市占率，提升企業(yè)競爭力。目前瑞典及匈牙利生產(chǎn)基地已投產(chǎn)放量，美國基地預(yù)計2025年產(chǎn)能初步釋放；預(yù)期海外客戶需求穩(wěn)定增長，產(chǎn)能進一步釋放。
客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，市場份額有望進一步提升。公司與CATL、松下、LG、三星、中創(chuàng)新航、特斯拉等行業(yè)領(lǐng)先廠商已形成長期穩(wěn)定戰(zhàn)略合作關(guān)系，充分發(fā)揮核心客戶示范效應(yīng)，帶動其他業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶資源不斷向公司聚集，市場份額預(yù)期進一步提升。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計2024-2026年，公司分別實現(xiàn)營收128.94/158.01/184.05億元，同比分別+22.66%/22.55%/16.48%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤13.38/16.53/20.97億元，同比分別+11.44%/23.48%/26.92%；對應(yīng)PE分別為14.52/11.76/9.27倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；國內(nèi)外政策變化風(fēng)險；新產(chǎn)能建設(shè)進度不及預(yù)期風(fēng)險
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