>> 平安證券-德賽西威(002920)三大業(yè)務(wù)合力驅(qū)動公司發(fā)展，國際化步伐加快-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 810KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
閆磊,黃韋涵 |
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事項：
公司公告2024年半年報。2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.92億元，同比增長34.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.38億元，同比增長38.11%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.90億元，同比增長49.66%。
平安觀點：
公司上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，品牌力進一步加強。1）收入端：2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入116.92億元，同比增長34.02%。分業(yè)務(wù)來看，上半年，公司智能座艙/智能駕駛/網(wǎng)聯(lián)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入79.65/26.67/10.60億元，分別同比增長27.43%/45.05%/66.90%。2）利潤端：上半年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤8.38億元，同比增長38.11%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.90億元，同比增長49.66%，公司上半年利潤端實現(xiàn)高速增長。公司智能座艙業(yè)務(wù)、智能駕駛業(yè)務(wù)各產(chǎn)品競爭力的增強，新產(chǎn)品與新技術(shù)的落地與開發(fā)，新客戶、新業(yè)務(wù)的開拓，助力公司營收、利潤的持續(xù)突破，同時新訂單獲取量保持穩(wěn)步提升。在業(yè)務(wù)持續(xù)增長的同時，公司抓緊產(chǎn)能配套以滿足訂單需求，上半年，公司德賽西威中西部基地項目在成都正式啟動、惠南二期智能工廠正式啟用、德賽西威西班牙智能工廠舉行奠基儀式，公司正在全球多個地區(qū)形成生產(chǎn)制造能力，致力于為客戶提供供應(yīng)安全保障。公司以客戶與市場為導(dǎo)向，品牌力進一步加強。上半年，《美國汽車新聞》雜志重磅發(fā)布2024年全球汽車零部件供應(yīng)商百強榜，公司連續(xù)4年登榜全球汽車零部件供應(yīng)商百強，當前位列榜單第74位，較去年排名上升15位，是本年度排名上升幅度最大的企業(yè)。
公司三大業(yè)務(wù)持續(xù)取得突破，合力驅(qū)動公司發(fā)展。1）智能座艙業(yè)務(wù)：上半年，公司第三代智能座艙域控制器已在理想汽車等眾多客戶的車型上規(guī)?；慨a(chǎn)，并獲得奇瑞汽車等客戶新項目訂單，市場規(guī)?？焖偬嵘５谒拇悄茏撚蚩刂破饕言诶硐肫嚨瓤蛻羯吓涮琢慨a(chǎn)，并持續(xù)獲得多個新項目訂單。另外，公司第四代智能座艙系列中的“旗艦延伸版”目前已獲得國內(nèi)以及全球領(lǐng)先車企新項目訂單。公司信息娛樂系統(tǒng)、顯示系統(tǒng)和液晶儀表已在國內(nèi)擁有領(lǐng)先地位，持續(xù)擴大全球市場份額，在歐洲、日本、東南亞等多個國際市場獲得多個客戶新項目定點。2）智能駕駛業(yè)務(wù)：公司高算力智能駕駛域控制器已在理想汽車等客戶上規(guī)?；慨a(chǎn)，并獲得豐田汽車等多家主流客戶新項目訂單，營收規(guī)模持續(xù)提升；公司輕量級智能駕駛域控產(chǎn)品已獲得奇瑞汽車等客戶新項目定點。上半年，公司發(fā)布新一代高性能CRD03P角雷達，能滿足L2+級別智能駕駛感知需求，同時，公司還布局了FRD02級聯(lián)成像雷達、FRD03前向毫米波雷達等系列傳感器產(chǎn)品，為高階智能駕駛提供感知支持，上半年，公司毫米波雷達產(chǎn)品已獲得奇瑞汽車等多家車企新項目訂單。3）網(wǎng)聯(lián)服務(wù)業(yè)務(wù)：公司整車OTA解決方案、智能進入、座艙空間生態(tài)服務(wù)持續(xù)升級迭代并已獲取理想汽車、奇瑞汽車、CEER等國內(nèi)外領(lǐng)先車企新項目訂單。公司業(yè)務(wù)體系完備，三大業(yè)務(wù)齊發(fā)力，共同為公司發(fā)展賦能。
公司繼續(xù)加大海外市場投入，國際化步伐加快。上半年，公司歐洲新科技園區(qū)在德國魏瑪舉行奠基儀式，目前已啟動的一期工程包括辦公大樓和一座3D天線測量實驗室，新科技園區(qū)為公司在歐洲的國際化進程提供了充足的發(fā)展空間。同時，德賽西威歐洲公司在法國巴黎成立了首個辦公室，進一步強化客戶屬地服務(wù)能力，為客戶提供更好的支持和解決方案。另外，公司在西班牙啟動智能工廠建設(shè)項目，將憑借本土化生產(chǎn)能力，以更短的交貨時間和更快的服務(wù)速度響應(yīng)歐洲及周邊市場需求。隨著公司全球化進程的推進，公司已在全球多個區(qū)域設(shè)立子公司、辦公室、建設(shè)生產(chǎn)基地，致力于以本地化的生產(chǎn)與服務(wù)積極響應(yīng)客戶需求，助力多個海外新項目訂單的落地量產(chǎn)。2024年上半年，公司境外銷售收入為7.59億元，占營業(yè)收入的比例為6.49%。
投資建議：根據(jù)公司2024年半年報，我們調(diào)整業(yè)績預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為20.92億元（原值為20.64億元）、27.89億元（原值為27.29億元）和36.61億元（原值為35.59億元），EPS分別為3.77元、5.03元和6.60元，對應(yīng)2024年8月26日收盤價的PE分別為23.8x、17.9x和13.6x。公司是我國智能汽車零部件領(lǐng)先企業(yè)，上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，品牌力進一步加強。公司三大業(yè)務(wù)持續(xù)取得突破，合力驅(qū)動公司發(fā)展。同時，公司繼續(xù)加大海外市場投入，國際化步伐加快。我們持續(xù)看好公司的發(fā)展，維持“推薦”評級。
風險提示：1）智能座艙業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。公司第三代、第四代智能座艙域控制器已在多款車型上實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，并持續(xù)獲得新訂單。信息娛樂系統(tǒng)等產(chǎn)品已在國內(nèi)擁有領(lǐng)先地位，且全球市場份額持續(xù)擴大。如果未來公司智能座艙產(chǎn)品線拓展不達預(yù)期，則公司智能座艙業(yè)務(wù)存在發(fā)展不及預(yù)期的風險。2）智能駕駛業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。當前，公司基于不同算力的多樣化智駕域控解決方案持續(xù)為智能駕駛業(yè)務(wù)的增長提供著強力支撐，若公司智能駕駛域控制器后續(xù)市場拓展不達預(yù)期，則公司智能駕駛業(yè)務(wù)存在發(fā)展不及預(yù)期的風險。3）網(wǎng)聯(lián)服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。公司網(wǎng)聯(lián)服務(wù)業(yè)務(wù)專注于車載軟件開發(fā)以
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