>> 華創(chuàng)證券-新宙邦(300037)2024年中報點評：持續(xù)拓展海外市場，有機氟產(chǎn)品多領域發(fā)展-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 836KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,何家金 |
| 下載權限： |
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事項：
新宙邦發(fā)布2024年半年度報告：公司2024年H1營收35.82億元，同增4.35%；歸母凈利4.16億元，同比-19.54%；扣非歸母凈利4.31億元，同比10.02%。
其中24Q2實現(xiàn)營收20.67億元，環(huán)比+36.41%；歸母凈利2.51億元，環(huán)比+51.97%；扣非歸母凈利潤2.47億元，環(huán)比+34.63%；
評論：
全球產(chǎn)能布局順利，鞏固市場地位。公司電池化學品業(yè)務營收22.9億元，同比增長4.44%。報告期內(nèi)，隨著產(chǎn)業(yè)鏈完善和下游應用端的持續(xù)增長，鋰離子電池電解液行業(yè)保持較快增長，但同時產(chǎn)品價格持續(xù)下降，公司收入僅小幅度增長。公司積極在全球范圍內(nèi)進行產(chǎn)能布局，已初步完成在溶劑、添加劑、新型鋰鹽和自主知識產(chǎn)權新型添加劑等方面的產(chǎn)業(yè)鏈布局；同時重點開拓海外市場，波蘭新宙邦與歐洲客戶簽訂電解液供應協(xié)議，約定2024-2035年供應電解液產(chǎn)品，預計將累計增加公司2024-2035年收入約6.76億美元。公司計劃由全資子公司美國新宙邦或其他新設控股公司為實施主體，在路易斯安那州建設電池化學品項目，這將進一步鞏固公司在全球鋰電池電解液市場的地位。
有機氟產(chǎn)品結構調(diào)整，電子氟化液保持增長。報告期內(nèi)，公司涉及的下游醫(yī)藥健康領域的需求增加，帶動了含氟醫(yī)藥中間體的銷量增長；新能源和數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動氟材料需求增長；全球電子氟化液市場處于供應切換窗口，公司氟化液迎來了增長空間；公司有機氟化學品業(yè)務產(chǎn)品銷售結構適度調(diào)整，海德福一期項目逐步投產(chǎn)。公司有機氟化學品業(yè)務拓展了多個不同的下游領域，未來持續(xù)增長可期。
投資建議：公司積極布局海外電解液，同時在有機氟化工領域開拓新的增長曲線，我們預計2024-2026年公司歸母凈利潤為10.64/14.65/18.73億元，對應EPS分別為1.41/1.94/2.48元，對應目前PE分別為22/16/13倍。參考可比公司估值，我們給予公司2025年20x PE估值，對應目標價38.87元，維持“強推”評級。
風險提示：市場競爭加劇，原材料價格波動較大，新產(chǎn)品和新技術迭代等。
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