久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　根據(jù)業(yè)績(jī)公告：
　　24H1：營(yíng)收455億港元（YOY+30%），調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)6.5億港元（YOY+147%）。
　　收入拆分分業(yè)務(wù)：
　　1、顯示業(yè)務(wù)：收入301億港元（YOY+21.3%）；
　　大尺寸顯示：收入259億港元（YOY+23%），其中中國(guó)市場(chǎng)的收入83.5億港元（YOY+21%），國(guó)際市場(chǎng)的收入175.6億港元（YOY+24%），增長(zhǎng)主要受益在全球市場(chǎng)的積極開拓和品牌影響力的有效提升，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高端產(chǎn)品占比持續(xù)增加。
　　TCLTV上半年出貨量1252萬(wàn)臺(tái)（YOY+9%），Q1\Q2分別同比5%、13%，公司在中國(guó)、國(guó)際市場(chǎng)H1出貨量分別同比5.4%、10.4%，其中中國(guó)市場(chǎng)的雷鳥品牌出貨量同比達(dá)66%。
　　中小尺寸顯示：收入37.6億港元（YOY+11%）。
　　智慧商顯：收入4.60億港元（YOY+11%）。
　　2、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：收入12.1億港元（YOY+9%），主要得益于海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商業(yè)化變現(xiàn)持續(xù)突破。
　　3、創(chuàng)新業(yè)務(wù)：收入139.5億港元（YOY+61%）；
　　光伏業(yè)務(wù)：收入52.7億港元（YOY+213%），主要由于光伏業(yè)務(wù)展業(yè)區(qū)域及渠道拓展。
　　全品類營(yíng)銷：收入77.5億港元（YOY+28%），主要受益于全球品牌力及渠道協(xié)同優(yōu)勢(shì)快速發(fā)展。
　　智能連接及智能家居：收入9.31億港元（YOY+0.1%）。
　　利潤(rùn)端
　　銷售毛利率17% （ YOY-1.6pct ），銷售凈利率1.4%（YOY+0.53pct），毛利率下降主要受大尺寸顯示業(yè)務(wù)毛利率水平下降影響。
　　分業(yè)務(wù)毛利率：
　　顯示業(yè)務(wù)：16%（YOY-1.9pct），其中中國(guó)市場(chǎng)20%（YOY2.4pct），主因品牌結(jié)構(gòu)變化影響，海外市場(chǎng)16%（YOY2.2pct），主因低毛利區(qū)域銷量占比提升及面板價(jià)格上漲影響。
　　互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：54%，同比基本持平；
　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)：14%（YOY+0.3pct），主因全品類營(yíng)銷業(yè)務(wù)充分利用既有品牌及渠道資源，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善；以及光伏業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)持續(xù)擴(kuò)大，形成規(guī)模效應(yīng)，盈利能力進(jìn)一步改善。
　　費(fèi)用率
　　銷售、行政、研發(fā)費(fèi)用率分別同比-0.9/-1.2/-0.7pct，費(fèi)用率下降主要受益規(guī)模效應(yīng)、提質(zhì)增效和精準(zhǔn)營(yíng)銷策略。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)收入為934、1044、1142億港元（24-26年前值為905.8、990.4、1062.7億港元），歸母凈利潤(rùn)為13.4、16.0、20.0億港元（24-26年前值為13.4、16.3、20.0億港元），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.53/0.63/0.79港元（24-26年前值為0.53/0.65/0.79港元），以2024年8月26日收盤價(jià)4.71港元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為8/7/5倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、訂單獲取不及預(yù)期、上游原材料成本波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)、海運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、新技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)空間測(cè)算偏差、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險(xiǎn)、研究報(bào)告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)等