>> 中郵證券-齊心集團(002301)B2B業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，盈利水平同比向上-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊維維 |
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事件：
公司發(fā)布2024年中報：
2024H1公司實現(xiàn)收入49.97億元，同比+12.22%；歸母凈利潤0.95億元，同比+17.55%。其中，2024Q2公司實現(xiàn)收入28.07億元，同比+10.39%;歸母凈利潤0.45億元，同比+25.68%。收入穩(wěn)步增長，利潤增速高于收入。
2024H1公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額1.34億元,同比+19.56%，公司運營數(shù)字化能力提升，業(yè)務(wù)流程運營效率改善，客戶回款加快，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)較好。
B2B業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，SaaS軟件服務(wù)拖累
2024H1公司B2B業(yè)務(wù)、SaaS軟件服務(wù)收入分別為49.70、0.27億元，同比分別+12.71%、-37.62%。B2B業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，主要得益于公司在核心大客戶銷售規(guī)模繼續(xù)保持領(lǐng)先，并持續(xù)開發(fā)新客戶。SaaS軟件服務(wù)營收下滑，對整體收入增長有所拖累。
盈利能力略有提升，B2B業(yè)務(wù)盈利同比向上
2024H1公司毛利率、凈利率分別為9.58%、1.76%，同比分別+0.47pct、+0.08pct，其中2024Q2公司毛利率、凈利率分別為9.12%、1.47%，同比分別+0.79pct、+0.16pct，盈利能力略有提升。分業(yè)務(wù)看，2024H1公司B2B業(yè)務(wù)、SaaS軟件服務(wù)毛利率分別為9.59%、9.27%，同比分別+0.80pct、-32.57%；凈利潤分別為1.46、-0.51億元。受益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及運營數(shù)字化能力提升，B2B業(yè)務(wù)盈利水平同比提升；SaaS軟件服務(wù)利潤拖累，主要為好視通繼續(xù)進行組織和業(yè)務(wù)陣線收縮。
投資建議：
齊心集團作為B2B辦公物資集采領(lǐng)先企業(yè)，客戶資源優(yōu)勢、品牌知名度、數(shù)字化運營和交付服務(wù)等能力突出，持續(xù)受益于陽光采購政策推進，公司存量客戶放量及新增客戶拓展。預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為2.40/2.88/3.32億元，同比分別+211.82%/+20.09%/+15.43%，對應(yīng)PE分別為14/12/10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
下游客戶需求釋放不及預(yù)期風(fēng)險；客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；原材料價格大幅波動風(fēng)險。
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