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事件：公司發(fā)布2024半年度報(bào)告。公司2024H1營(yíng)收14.5億元，同比增長(zhǎng)11.6%，歸母凈利0.9億元，同比增長(zhǎng)31.4%；單Q2營(yíng)收8.2億元，同比增長(zhǎng)17.5%，歸母凈利0.4億元，同比增長(zhǎng)1.9%。
　　公司收入增長(zhǎng)加速，工具箱柜及跨境電商業(yè)務(wù)持續(xù)驅(qū)動(dòng)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，1）AM市場(chǎng)收入8.7億元，同比增長(zhǎng)17.7%。其中商用千斤頂、專業(yè)汽保維修設(shè)備、外購(gòu)輔助分別同比+29.2%/-26.2%/+ 29.6%，其中專業(yè)汽保維修設(shè)備增速下滑預(yù)計(jì)主系高基數(shù)疊加美國(guó)高利率環(huán)境致使需求承壓；2）OEM市場(chǎng)汽車配套零部件收入5.6億元，同比增長(zhǎng)3.6%。
　　分地區(qū)來(lái)看，上半年美國(guó)市場(chǎng)收入5.6億元，同比下降10.1%，或受美國(guó)耐用品消費(fèi)降溫影響；歐洲等其它地區(qū)收入5.2億元，同比增長(zhǎng)25.4%；中國(guó)大陸收入3.5億元，同比+44.4%，預(yù)計(jì)受公司拓展比亞迪等新能源車行業(yè)客戶帶動(dòng)。
　　營(yíng)收回暖帶動(dòng)毛利率同比提升。公司24H1毛利率19.7%，同比增長(zhǎng)1.5pct；單Q2毛利率18.5%，同比增長(zhǎng)1.8pct。24H1凈利率6.3%，同比增長(zhǎng)0.8pct；單Q2歸母凈利率5.2%，同比-0.8pct，主系所得稅增加影響約1.8pct。
　　業(yè)務(wù)拓展持續(xù)，下半年增長(zhǎng)有望加速。跨境電商方面，2024H1公司于西雅圖、休斯頓、夏洛特等地增設(shè)海外倉(cāng)，支持營(yíng)收增長(zhǎng)；工具箱柜方面，公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能改造并拓展產(chǎn)品，收購(gòu)子公司普克科技上半年實(shí)現(xiàn)銷售額較快增長(zhǎng)，并實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)積極擴(kuò)展產(chǎn)能，伴隨美國(guó)通脹持續(xù)緩解，下半年增長(zhǎng)可期。
　　投資建議：公司AM汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)有望受益美國(guó)降息及消費(fèi)力邊際改善，疊加公司拓線上、拓品類，下半年收入端有望持續(xù)回暖。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入31.0/36.3/41.9億元；歸母凈利2.5/3.1/3.7億元，當(dāng)前PE 8/7/5 X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品類拓展不及預(yù)期；海運(yùn)價(jià)格持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；平臺(tái)規(guī)則大幅變動(dòng)。