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公司發(fā)布2024年半年報(bào)，業(yè)績保持快速增長
　　近日，公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約90.1億元，同比增長3.3%；歸母凈利潤約8.0億元，同比增長22.0%；扣非后歸母凈利潤約7.2億元，同比增長26.8%；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量約2.6億元，同比減少45.4%；基本每股收益約1.04元，同比增長16.8%；加權(quán)平均ROE約9.5%，同比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。2024年第二季度，公司營業(yè)收入約47.0億元，同比增長4.1%；歸母凈利潤4.1億元，同比增長4.5%；扣非后歸母凈利潤約3.8億元，同比增長8.6%。公司上半年業(yè)績符合預(yù)期。
　　國際化&電動(dòng)化持續(xù)推進(jìn)，重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展有序
　　營銷體系方面。公司在國內(nèi)市場大力推進(jìn)營銷體系改革，持續(xù)加強(qiáng)省級營銷公司渠道能力建設(shè)，投資設(shè)立北京合力、河北合力等省級營銷公司，提升區(qū)域產(chǎn)品銷售及售后服務(wù)能力。而在國際市場，公司進(jìn)一步加快海外市場布局和業(yè)務(wù)拓展，實(shí)現(xiàn)合力大洋洲公司正式開業(yè)，擬投資設(shè)立合力歐洲總部、合力海外（德國）研發(fā)中心。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)整機(jī)出口量同比增長29.6%；實(shí)現(xiàn)海外收入34.9億元，同比增長20.5%。同期我國叉車行業(yè)出口量增長19.6%，公司出口增速高于行業(yè)整體10.0個(gè)百分點(diǎn)。
　　電動(dòng)化方面。公司先后發(fā)布全系H4鋰電叉車、全新一代智能i系列產(chǎn)品、全新系列牽引車等新品精品，逐步構(gòu)建G3、G2、H4等主流產(chǎn)品系列，國內(nèi)最大噸位G2系列55噸電動(dòng)叉車進(jìn)入樣機(jī)試制階段。上半年，公司電動(dòng)新能源叉車銷量同比增長37.7%，占總銷量比例為62.7%，電動(dòng)化產(chǎn)品銷量比重同比提升8.7個(gè)百分點(diǎn)。而上半年我國電動(dòng)叉車總銷量同比增長24.2%，占叉車總銷量比例為70.8%。上半年，公司電動(dòng)叉車銷量增速高于行業(yè)整體13.4個(gè)百分點(diǎn)，且與行業(yè)整體相比，公司電動(dòng)化率仍有提升空間。
　　重點(diǎn)項(xiàng)目方面。公司合力（六安）高端鑄件項(xiàng)目正式運(yùn)行、和鼎機(jī)電年產(chǎn)600萬千瓦時(shí)新能源鋰電池建設(shè)項(xiàng)目即將投產(chǎn)，蚌埠液力智能制造基地、衡陽合力智能制造基地、新能源智能工業(yè)車輛產(chǎn)業(yè)園等重點(diǎn)項(xiàng)目有序推進(jìn)。此外，公司還通過收購宇鋒智能、實(shí)現(xiàn)合力智能物流產(chǎn)業(yè)園開園等進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局。今年上半年，合力零部件業(yè)務(wù)外部收入同比增長14.3%；后市場業(yè)務(wù)收入增長10.5%；智能物流業(yè)務(wù)收入增長161.2%。
　　上半年公司毛利率、凈利率同比上升，加大市場推廣導(dǎo)致銷售費(fèi)用增加
　　財(cái)務(wù)指標(biāo)方面。毛利率方面，受益于公司電動(dòng)化和國際化持續(xù)推進(jìn)，公司上半年銷售毛利率同比提升約2.0個(gè)百分點(diǎn)至21.6%。費(fèi)用率方面，上半年公司銷售、管理、財(cái)務(wù)和研發(fā)費(fèi)用率分別為4.2%、2.5%、-0.4%、5.4%，分別同比上升1.0、0.2、-0.3、0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，上半年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所上升主要系公司加大國內(nèi)外市場布局和推廣力度。受銷售費(fèi)用率等上升影響，上半年公司期間費(fèi)用率同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)至11.7%。而受銷售毛利率上升驅(qū)動(dòng)，上半年公司銷售凈利率同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)至9.6%。
　　投資建議
　　今年以來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，以及國內(nèi)外補(bǔ)庫周期逐漸開啟，我國叉車銷量有望保持快速增長。公司作為國內(nèi)叉車行業(yè)龍頭，有望充分受益于本輪叉車行業(yè)成長周期，疊加公司國際化和電動(dòng)化程度快速提升，公司業(yè)績有望保持快速增長。預(yù)計(jì)2024-2026年，公司營業(yè)收入為187.2、202.6、221.2億元，同比增長7.2%、8.2%、9.2%；歸母凈利潤為15.3、17.0、18.6億元，同比增長19.6%、11.4%、9.3%。對應(yīng)8月28日收盤價(jià)，市盈率為9.0、8.1、7.4倍。維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)制造業(yè)景氣度不及預(yù)期。海外需求衰退。叉車行業(yè)競爭加劇。原材料價(jià)格大幅上漲。貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。