>> 國海證券-乖寶寵物(301498)2024年中報點評報告：盈利水平提升，龍頭優(yōu)勢突出-240828
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 251KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
程一勝,王思言 |
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事件:
2024年8月26日，乖寶寵物披露2024年中報：2024年上半年營業(yè)總收入24.27億元，同比增長17.48%，歸母凈利潤為3.08億元，同比+49.92%。
投資要點:
業(yè)績表現(xiàn)亮眼，盈利能力改善。2024年上半年營業(yè)總收入24.27億元，同比增長17.48%，歸母凈利潤為3.08億元，同比+49.92%。寵物食品及用品毛利率42.09%，同比上漲7.88pcts。分產(chǎn)品看，①寵物食品主業(yè)毛利率44.7%，同比上漲12.78pcts；②寵物零食毛利率39.19%，同比上漲3.19pcts。
國內(nèi)自主品牌持續(xù)發(fā)力，優(yōu)勢凸顯。集團自主品牌“麥富迪”于2013年誕生，成功推出如BARF霸弗食譜配方等獨具特色的新品，體現(xiàn)出麥富迪在行業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的前瞻視野與引領(lǐng)實力。2019年，公司傾力打造出自有高端肉食貓糧品牌——弗列加特，以“鮮肉替代肉粉”的創(chuàng)新喂養(yǎng)觀念為核心，該品牌專注于研發(fā)富含鮮肉的高品質(zhì)貓糧產(chǎn)品，成功推出了“大紅桶凍干”與“高機能烘焙糧”兩大明星系列，深受市場與消費者的熱烈追捧，榮登“天貓資深白領(lǐng)摯愛品牌TOP50”，彰顯其在都市精英消費群體中的高認可度；還被授予“天貓寶藏新品牌”稱號，突顯其作為行業(yè)新秀的強大創(chuàng)新力與市場潛力。在短視頻社交平臺抖音上摘得“抖音精致喂養(yǎng)店鋪TOP1”的桂冠。2021年，公司收購美國知名寵物食品品牌Waggin'Train，持續(xù)布局高端寵物食品市場。
盈利預測和投資評級 公司作為寵物食品板塊龍頭，2024年上半年業(yè)績同比增長顯著，因此我們調(diào)整2024-2026公司營收為56.19/72.85/94.12億元，歸母凈利潤為5.53/7.06/8.76億元，對應PE分別36/28/23倍，未來國內(nèi)市場競爭格局變化利好具備穩(wěn)定供應鏈、持續(xù)研發(fā)能力、高產(chǎn)品品質(zhì)的龍頭企業(yè)，2024年寵物板塊盈利有望維持高增速，維持“買入”評級。
風險提示 品牌信譽風險；國內(nèi)市場開拓不及預期的風險；海外市場競爭加劇的風險；原材料價格波動的風險；匯率波動風險；公司業(yè)績不達預期的風險等。
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