>> 華安證券-凌云股份(600480)Q2業(yè)績短期承壓，儲能柜項目實現突破-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜肖偉,張志邦,劉千琳 |
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無限制-登錄即可下載 |
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收入略下滑，費用率提升，24Q2業(yè)績短期承壓
24 H1公司實現營收89.38億元，同比+3.27%，其中Q2實現營收46.38億元，同比-1.13%，環(huán)比+7.88%；24H1實現歸母凈利潤3.99億元，同比+23.69%，實現扣非歸母凈利潤3.52億元，同比+15.39%。其中Q2實現歸母凈利潤1.78億元，同比-25.57%，環(huán)比-19.85%；實現扣非歸母凈利潤1.53億元，同比-33.37%，環(huán)比-23.10%。24H1公司汽車金屬零部件業(yè)務實現營收81.56億元，同比+6.66%；塑料管路系統(tǒng)實現營收5.25億元，同比-19.48%。我們認為管路業(yè)務下滑拖累公司收入增長。
降本增效，Q2毛利率改善，收入同比下滑，期間費用率同比提升
公司24 H1實現毛利率17.61%，同比+1.69pct，環(huán)比+0.90pct；實現歸母凈利率4.47%，同比+0.74pct，環(huán)比+1.39pct。其中Q2實現毛利率17.29%，同比+0.85pct，環(huán)比-0.67pct；實現歸母凈利率3.83%，同比-1.26pct，環(huán)比-1.33pct。24H1銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.86%/5.11%/3.96%/0.60%，同比分別-0.29/+0.80/+0.32/+0.59pct；其中Q2銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為1.67%/5.21%/4.08%/0.54%，同比分別-0.65/+0.87/+0.93/+0.81pct。
緊跟市場和客戶需求，強化市場開發(fā)和品牌推廣
24H1公司汽車金屬板塊累計定點項目137個，汽車管路板塊累計定點項目243個。中標項目中保險杠、電池殼、熱成型等優(yōu)勢產品占比約81%。比亞迪輥壓件和鋁制門檻總成項目實現零件平臺化應用推廣，配套一汽大眾、長安、奇瑞、理想、長城等客戶的產品結構持續(xù)調整升級，定點全球領先的通信設備供應商新能源儲能柜項目實現譜系突破，定點北美新能源頭部企業(yè)儲能項目實現汽車零部件與儲能產品同時供貨。
投資建議
凌云股份有新能源汽車熱成型、電池殼雙引擎驅動，有望切入機器人領域。2023年公司作為牽頭單位，聯合揭榜“人形機器人”方向力傳感器創(chuàng)新任務，有望打開新的成長空間。我們預計24/25/26歸母凈利潤分別為7.46/8.70/9.97億元，對應PE分別/10/9/7倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
下游客戶銷量不及預期；新業(yè)務拓展不及預期；海外業(yè)務盈利低于預期。
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