>> 東吳證券-老鳳祥(600612)2024年中報業(yè)績點評：Q2歸母凈利潤同比+8.1%，金價上漲下業(yè)績?nèi)员３至艘欢g性-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 669KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,譚志千 |
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2024年Q2公司歸母凈利潤同比+8.1%：公司披露2024年中報，2024年H1，公司收入399.6億元，同比-0.95%，歸母凈利潤14.04億元，同比+10.3%，扣非歸母凈利潤14.6億元，同比+12.9%。2024年Q2，公司收入143.3億元，同比-9.22%，歸母凈利潤6.02億元，同比+8.1%，扣非歸母凈利潤6.25億元，同比+11.8%。在Q2黃金珠寶銷售面臨一定壓力的大背景下，公司業(yè)績?nèi)员憩F(xiàn)出了較強的韌性。
上海老鳳祥有限公司實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長：重點子公司拆分來看，上海老鳳祥有限公司2024年H1收入397.7億元，同比-0.78%，利潤總額21.97億元，同比+4.74%，工美有限公司收入49億元，同比+61.4%，利潤總額2.56億元，同比+41%。
金價上漲帶來毛利率大幅提升，拉動公司凈利率提升：2024年Q2，公司毛利率10.71%，同比提升1.6pct，銷售費用率1.51%，同比提升0.12pct，管理費用率1.05%，同比提升0.43cpct，實現(xiàn)銷售凈利率5.34%，同比提升0.6pct。
2024年上半年公司繼續(xù)開店中，保持門店凈增長。截止2024年6月末，公司渠道門店總數(shù)6022家，較年初凈增28家。
盈利預(yù)測與投資評級：老鳳祥是我國頭部的黃金珠寶品牌，品牌力強，渠道積淀深，2024年上半年金價急漲對加盟商拿貨節(jié)奏有一定影響，從而對收入和利潤有一定影響，我們下調(diào)公司2024年-2026年歸母凈利潤從26/30.8/36億元至23.4/26.2/28.6億元，最新收盤價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為11/10/9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：金價波動風(fēng)險，開店不及預(yù)期，終端需求不及預(yù)期等。
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