>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240828
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤】
鐵礦石日間盤面回落，主力合約上漲0.00%收于754.5.
【市場(chǎng)邏輯】
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行會(huì)議上發(fā)言后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)跌至年內(nèi)新低，帶動(dòng)商品市場(chǎng)集體反彈。產(chǎn)業(yè)層面，金九銀十預(yù)期下黑色系集體走強(qiáng)。但當(dāng)前宏觀和產(chǎn)業(yè)端的樂(lè)觀預(yù)期基本已充分計(jì)價(jià)，進(jìn)一步上漲需要新的驅(qū)動(dòng)。上周成材表需有所回升，但鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下降，需求端對(duì)爐料端價(jià)格無(wú)明顯上行驅(qū)動(dòng)。基本面方面，7月份全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為48.9%，較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月運(yùn)行在50%以下。7月中國(guó)制造業(yè)PMI報(bào)49.4，低于前值49.5，連續(xù)第三個(gè)月處于榮枯線下方。7月份國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資下降0.17%，制造業(yè)基建和地產(chǎn)投資增速均下降。國(guó)內(nèi)終端需求處于淡季，熱卷當(dāng)前庫(kù)存矛盾較大，但螺紋基本面較好，近期利潤(rùn)空間有所修復(fù)。短期來(lái)看，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存進(jìn)一步下降，鋼廠主動(dòng)做庫(kù)存意愿不強(qiáng)。港口鐵礦石庫(kù)存再度累庫(kù)，總量處于近年歷史同期高位，外礦到港壓力不減，鐵礦石基本面未出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，現(xiàn)階段主要跟隨成材波動(dòng)，關(guān)注國(guó)內(nèi)金九銀十終端需求改善幅度。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，7月出口鋼材782.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少91.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.5%，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降。
【交易策略】
鋼廠利潤(rùn)水平降至近兩年低位，但金九銀十預(yù)期下，成材具備階段性反彈的條件。鐵礦石自身基本面未出現(xiàn)明顯走強(qiáng)，現(xiàn)階段主要跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，預(yù)計(jì)反彈空間有限，不宜追漲。
焦煤:
【行情復(fù)盤】
焦煤日間盤面企穩(wěn)，主力合約上漲0.80%收于1382元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行會(huì)議上發(fā)言后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)跌至年內(nèi)新低，帶動(dòng)商品市場(chǎng)集體反彈。產(chǎn)業(yè)層面，金九銀十預(yù)期下黑色系集體走強(qiáng)。但當(dāng)前宏觀和產(chǎn)業(yè)端的樂(lè)觀預(yù)期基本已充分計(jì)價(jià)，焦煤進(jìn)一步上漲需要新的驅(qū)動(dòng)。上周成材表需回升，但鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，需求端對(duì)煤焦價(jià)格尚未形成正反饋。河北、天津部分鋼廠提出焦炭第六輪降價(jià)，預(yù)計(jì)23日落地。7月國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速收窄，地產(chǎn)基建投資和出口均面臨承壓，碳元素總需求下行。熱卷當(dāng)前庫(kù)存矛盾較大，但螺紋供需出現(xiàn)改善，利潤(rùn)空間有所修復(fù)。國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量當(dāng)前維持穩(wěn)定，復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)將增多，同時(shí)進(jìn)口旺盛，供給端仍處于寬松。需求端無(wú)法匹配，焦化企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，且主動(dòng)采購(gòu)焦煤意愿不強(qiáng)，焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫(kù)存持續(xù)下降，主動(dòng)去庫(kù)，而焦煤坑口庫(kù)存累庫(kù)明顯。短期來(lái)看在終端需求未出現(xiàn)明顯回升，鋼廠利潤(rùn)未出現(xiàn)修復(fù)的情況下，煤焦價(jià)格的反轉(zhuǎn)較難出現(xiàn)。金九銀十預(yù)期下黑色系反彈空間也有限，一旦旺季預(yù)期被證偽或?qū)⒁l(fā)爐料端新一輪下跌。
【交易策略】
鋼廠當(dāng)前利潤(rùn)降至年內(nèi)低位，金九銀十預(yù)期下，焦煤價(jià)格短期跟隨成材波動(dòng)，反彈空間有限，逢高沽空。
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