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事件：
　　公司2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.13億元，同比下降-13.59%；歸母凈利潤(rùn)5.79億元，同比下降-20.09%；歸母扣非凈利潤(rùn)6.09億元，同比下降-6.10%。其中，2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.84億元，同比下降-22.19%；歸母凈利潤(rùn)2.86億元，同比下降-26.04%；歸母扣非凈利潤(rùn)2.95億元，同比下降-22.50%。
　　2024H1歸母凈利潤(rùn)受所得稅影響有所下滑
　　2024H1公司營(yíng)收同比下降-13.59%，主要系教育裝備業(yè)務(wù)及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑。而因經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制政策的所得稅優(yōu)惠到期，公司不再享受所得稅政策優(yōu)惠，2024H1所得稅費(fèi)用1.78億元，同比增長(zhǎng)1140%，導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)下降-20.09%。
　　推動(dòng)數(shù)字化賦能業(yè)態(tài)升級(jí)，持續(xù)布局“AI+教育”
　　公司完善電商建設(shè)，開(kāi)設(shè)線上圖書店鋪36個(gè)，報(bào)告期內(nèi)銷售碼洋達(dá)3.7億元，同比增長(zhǎng)34.5%；豐富皖美教育平臺(tái)線上渠道功能，上半年平臺(tái)用戶累計(jì)繳費(fèi)7.3億元，同比增長(zhǎng)120%。并且，加快AI教育產(chǎn)品布局，包括開(kāi)發(fā)皖新AI閱讀大模型、推出閱伴智能學(xué)習(xí)機(jī)、皖新元小鰲機(jī)器人。我們認(rèn)為，公司運(yùn)用數(shù)字技術(shù)及AI技術(shù)，有望拓展文化教育領(lǐng)域數(shù)字新賽道，收獲業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)。
　　未來(lái)三年分紅回報(bào)規(guī)劃提升長(zhǎng)期投資價(jià)值
　　2024H1公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.96億元，現(xiàn)金分紅比例為33.84%；并且截止2024H1，公司已實(shí)施股份回購(gòu)金額約1.56億元。綜上，2024H1公司現(xiàn)金分紅及回購(gòu)金額合計(jì)預(yù)計(jì)為3.52億元，占2024H1歸母凈利潤(rùn)的60.85%。此外，公司制定未來(lái)三年（2024-26年）股東分紅回報(bào)規(guī)劃，在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正數(shù)、現(xiàn)金流滿足公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的條件下，公司每年度至少進(jìn)行一次利潤(rùn)分配。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　公司主業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，并持續(xù)推進(jìn)數(shù)字技術(shù)及AI技術(shù)與文化教育領(lǐng)域相結(jié)合，營(yíng)收有望收獲新增量。因此，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收分別為121.00/130.41/140.54億元，對(duì)應(yīng)增速7.61%/7.78%/7.77%，歸母凈利潤(rùn)分別為9.27/10.10/10.96億元，對(duì)應(yīng)增速-0.94%/8.95%/8.50%。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)和稅收政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、學(xué)齡人口規(guī)模減少的風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字技術(shù)及AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。