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2024H1/Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.09/0.59億元、歸母凈利潤(rùn)0.15/0.08億元
　　2024H1公司營(yíng)收1.09億元(+33%)，歸母凈利潤(rùn)0.15億元(+5%)。2024Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.59億元，同比增長(zhǎng)27.05%，環(huán)比增長(zhǎng)18.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.08億元，同比下降19.69%，環(huán)比增長(zhǎng)3.53%。公司電子陶瓷、高壓電器用粉體需求增強(qiáng)，球形氧化鋁、勃姆石等新業(yè)務(wù)開拓有序進(jìn)行，下游消費(fèi)電子回暖和產(chǎn)能擴(kuò)張推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。由于折舊攤銷和開發(fā)投入影響，我們下調(diào)公司2024-2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年的歸母凈利潤(rùn)分別為0.45/0.62/0.78(原0.52/0.75/0.94)億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.42/0.58/0.74元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為21.4/15.4/12.2倍，看好公司產(chǎn)能釋放+產(chǎn)品迭代，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　電子陶瓷芯片基板類客戶訂單量提升，高壓電器氧化鋁粉體中標(biāo)
　　2024年以來，電子陶瓷芯片基板類客戶同比訂單量顯著增加，公司電子陶瓷用粉體材料2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6291.29萬元(+119%)，2024年4月50000噸電子陶瓷粉體材料生產(chǎn)線的B線、C線點(diǎn)火，截至上半年末基本達(dá)到全線貫通。公司電子及光伏玻璃用粉體材料下游主要客戶有彩虹股份、凱盛科技等，2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2036.51萬元(-40%)，主要系報(bào)告期內(nèi)年產(chǎn)5萬噸電子陶瓷生產(chǎn)線尚未實(shí)現(xiàn)全線貫通，為保證電子陶瓷用粉體材料供應(yīng)而調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃所致。另外，2024年5月，公司高壓電器氧化鋁粉體中標(biāo)，2024H1高壓電器用粉體材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收681.53萬元(+81%)?？傮w來看，電子陶瓷和高壓電器用粉體需求顯著提升，電子玻璃用粉體供應(yīng)階段式下降，隨著公司產(chǎn)能擴(kuò)張，公司業(yè)績(jī)有望邁上新臺(tái)階。
　　球形氧化鋁、勃姆石打開第二曲線，高壓電器類粉體已送樣至國(guó)際知名企業(yè)
　　公司積極開拓球形氧化鋁、勃姆石等新產(chǎn)品。球形氧化鋁可廣泛應(yīng)用于新能源汽車、電子通訊、電力工程、新能源發(fā)電、集成電路等行業(yè)，公司球形氧化鋁在建產(chǎn)能5000噸，目前生產(chǎn)線已基本建設(shè)完成，進(jìn)入設(shè)備調(diào)試和試生產(chǎn)階段。勃姆石可用于鋰電池隔膜的涂覆，公司在建有年產(chǎn)5000噸勃姆石生產(chǎn)線，2024年4月處于產(chǎn)品調(diào)試階段。同時(shí)，公司積極開拓海外市場(chǎng)，高壓電器類粉體已送樣至國(guó)際知名企業(yè)，并一次性通過技術(shù)檢測(cè)，獲得高度認(rèn)可。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期、客戶合作風(fēng)險(xiǎn)、下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期